传说中一签能赚 30 万的 " 新冠疫苗第一股 " 康希诺 8 月 13 日在科创板上市，但让人有些意外的是，该股开盘涨幅仅有 124%，此后更是高开低走，收盘涨幅仅为 87.45%。以此计算，中一签收益约为 9.16 万元。不仅是康希诺，此前一天，另一只被寄予厚望的科创板新股凯赛生物全天涨幅仅有 17.65%，成为今年最弱新股。新股为啥突然不香了？

" 大肉签 " 收益远不及预期

7 月 31 日网上申购的康希诺，发行价为 209.71 元，为 A 股史上第二高的发行价。再加上顶着 "A+H 疫苗第一股 "" 新冠疫苗第一股 " 的光环，按照近期科创板新股平均 2.5 倍以上的首日涨幅，此前不少业内人士预测，康希诺中一签收益可达到 30 万元甚至更多。

但现实却与之前的预期相差甚远。8 月 13 日，康希诺 A 股上市，开盘涨幅仅为 124%，股价报 470 元，总市值达到 1163 亿元。尽管 " 大肉签 " 成色没那么高，但一签收益仍有 13 万元。随后抛盘涌现，康希诺股价迅速走低，开盘后 5 分钟内就跌至 393 元，此后全天震荡，最低达到 374.4 元，收盘涨幅为 87.45%，报 393.11 元。

康希诺是一家创新型疫苗企业，研发管线涵盖预防脑膜炎、埃博拉病毒病、百白破、肺炎、结核病、 新型冠状病毒（COVID-19）、带状疱疹等。公司与军事科学院军事医学研究院生物工程研究所联合开发重组新型冠状病毒疫苗（腺病毒载体），已获得临床批准，4 月开始 II 期临床试验，已于 6 月获得 II 期临床试验研究数据。

招股书显示，康希诺近三年营收微乎其微，去年仅有 228 万元，其净利润更是处于持续亏损状态，去年亏损 1.57 亿元。在其股票简称后面，带了一个标志亏损股的 "U" 字小尾巴。公司预计，未来三年（2020 年 -2022 年）还将投入 9-12 亿元用于疫苗研发，这将使得经营亏损持续增加。

与 A 股走势相印证的是，康希诺港股当天大跌 4.33%，收盘价报 198.8 港元，差不多仅为 A 股的一半。尽管康希诺港股今年以来涨幅仍达到 2.37 倍，但 8 月以来的 9 个交易日中，康希诺却有 8 个交易日下跌，累计跌幅达到 26.75%。

新股为啥不香了？

不仅是康希诺，8 月 12 日上市的凯赛生物，同样与预期相差甚远。凯赛生物是一家以合成生物学等学科为基础，利用生物制造技术，从事新型生物基材料的研发、生产及销售的高新技术企业。其主要产品为生物法长链二元酸，是一种极其重要的精细化工原料，可以用来合成香料、药品、特种尼龙等一系列高附加值的特殊化学品。

同为生物医药类个股，此前万泰生物、康华生物、甘李药业等均有上佳表现。凯赛生物发行价高达 133.45 元，在今年新股中仅次于石头科技、康希诺和锋尚文化，市场预期其中一签收益可达 17 万元左右。但实际上，凯赛生物当天开盘仅涨了 13%，收盘涨幅也仅为 17.65%，成为今年最弱新股。8 月 13 日，凯赛生物下跌 12.18%，收盘价报 137.88 元，距破发仅一步之遥。

同花顺 ifind 数据显示，今年以来，A 股已有 186 只新股上市。非科创板新股中，表现最差的为京沪高铁，首日涨幅只有 38.73%。这也是今年唯一上市首日没有达到 44% 涨停板的非科创板新股。其次则为和顺石油、越剑智能、金田铜业，均为上市次日即开板。这 3 只表现较差的新股均为 4 月份上市。

81 只科创板新股中，此前表现最差的 1 月 6 日上市的八亿时空，首日涨幅仅为 39.36%。而凯赛生物之前，只有 13 只个股首日涨幅不足 100%，79 只新股平均涨幅达到 219%。

为啥最近两只新股突然就不香了？财经评论人士郭施亮认为，首先是整个市场环境有所走弱，其次是近期 IPO 节奏显著提速，过快的 IPO 发行速度分流市场的存量资金。

近日 A 股市场震荡调整，8 月 13 日两市成交金额萎缩至 8400 亿元左右，12 个交易日来首次低于万亿元。而 8 月以来，已有 37 只新股发行，而 7 月份则有 52 只新股发行，募资金额达到 1098.66 亿元。相比之下，去年全年不过 201 只新股发行。

另外，随着今年生物医药股尤其是疫苗概念股被爆炒，新股定价也水涨船高。凯赛生物发行价高达 133.45 元，对应市盈率达 120 倍。即便表现不佳，其最新市值也有近 600 亿元。康希诺作为一只亏损股，定价却高达 209.71 元，最新 A 股市值达到 973 亿元。加上港股，总市值超过 1400 亿元。

而近一段时间，生物医药股已有明显降温迹象。A 股生物疫苗概念指数已连续 6 日下跌，累计跌幅超 9%。康泰生物、海利生物等个股更是连续大跌。在此背景下，高定价发行，也意味着二级市场涨幅空间可能缩水。