本文来自格隆汇专栏：华创宏观张瑜，作者： 张瑜、杨轶婷

事项

7月17日以来，河南遭遇大范围极端强降雨。7月20日，郑州市提升防汛应急响应至I级。国家防总启动防汛Ⅲ级应急响应。

报告正文

一、河南汛情如何？

河南多地持续受强降雨天气影响，全省61个雨量站超过250毫米，17个县区14万余人受灾，农作物受灾面积9200余公顷，直接经济损失7200余万元。

对比去年7月的南方汛情，此次汛情的特征在于降雨在时间和空间上高度集中：目前汛情主要集中在河南省，全省共有31座大中型水库超汛限水位。郑州为灾情中心，小时降水、单日降水均已突破自1951年郑州建站以来60年历史记录，17日-20日下了以往郑州一年的量。嵩山、偃师、新密、伊川、登封等5个站点突破建站以来日降水量历史极值。

降雨可能持续到何时？根据中国气象局预报，郑州强降水还将持续到21日夜间，降雨天气则可能持续到22日晚。随后才逐步放晴，本次汛情方能结束。

二、河南汛情如何？

河南汛情可能带来哪些蝴蝶效应？我们在这里基于宏观视角，提示几个后续的关注点：

1、猪肉价格，短期内或有反弹。河南为我国养猪大省，猪肉产量大约占全国8%，基本与四川省相当。2020年底，河南省生猪存栏3887万头，能繁母猪存栏402.6万头，均为全国第一位。洪涝对于生猪产能往往有直接影响（除了洪涝冲击外，后续往往导致疫病多发）。参照去年夏季的长江流域的持续降雨，专家反馈四川生猪普遍损失10%，猪肉价格也于6月初触底反弹。尽管当下全国生猪产能快速修复的大势难有改变，猪肉价格下半年趋弱是大概率事件，但此次汛情可能改变猪价变化节奏，并导致短期内猪价反弹。但预计对CPI的拉动较小，假设猪肉价格能较快反弹至25元/公斤，同比跌幅或收窄3个百分点，拉动CPI同比约接近0.1个百分点。

2、蔬菜价格，7月价格小幅上涨。河南同时也是我国的蔬菜种植大省，年蔬菜产量占全国约10%。郑州蔬菜产量占全国0.3%（寿光占0.5%）。汛情可能导致短期内蔬菜价格上涨，但由于蔬菜种植周期短，预计灾情对价格只能推动一时，持续时间不长。

3、固定资产投资与工增，影响非常有限。历史上几次洪涝灾情严重的年份，固定资产投资增速与工业增加值增增速的既定趋势未有反转。而河南固定资产投资占全国比重本就不大，大约在7%，郑州固投占全国比重则仅在1.2%左右。

4、制造业产业链受扰动，比如手机、铝业就是河南较为重要的产业。郑州为全球最大苹果手机生产基地，年智能手机出货量大约占全球的七分之一。同时，河南还是中国重要的铝合金生产地，2020年河南铝材产量占全国的17%，氧化铝产量约占全国的14%。虽然本次汛情持续时间预计有限，因此对行业产量难有持续影响，但不排除短期内造成较大的出货扰动。