“1637年、......1929年、1937年、1974年、1987年、1992年、1997年、2000年，还有这次，一直都是这样的事，反反复复地发生。”

《利益风暴》这部电影中，最大的赢家John Tuld感叹，数次的金融危机循环往复，我们无法阻止、无法控制或者是仅仅减慢速度，甚至无法稍稍改变它，只能随机应变。这时候，走对路了赚大钱，走错路了，就会被市场抛弃。

也是由于经济危机和种种黑天鹅事件频发，经济人常未雨绸缪，对未来可能到来的危机做好风险防范。与此同时，市场对于企业的风险评估也更为在意，这是大家对高风险企业审慎的原因。

“不是在经济好的时候活下去，而是在危机到来的时候能熬过去。”

2020年一场新冠疫情期间，不少“庞然大物”面临困境或雪上加霜。2月18日开始，海航被传接管、汇丰业绩报......方正集团也是其中之一。这家体量超3000亿元的的中国最大校企，正式走上了重整之路。

大股东方正

根据上海清算所披露的公告，方正集团于2月14日就已收到法院送达的通知，北京银行以方正集团未能清偿到期债务，且明显不具备清偿能力，但具有重整价值为由，申请法院对方正集团进行重整。

2月19日，北大资源、方正证券、北大医药、中国高科、方正科技联合公告称，方正集团收到民事裁定书，北京一中院裁定受理北京银行提出的对方正集团进行重整的申请。

公告显示，法院指定方正集团清算组担任方正集团管理人，而方正集团清算组由人民银行、教育部、相关金融监管机构和北京市有关职能部门等组成。

观点地产新媒体了解到，截至2018年底，方正集团总资产3606亿元，旗下有6家上市公司，包括北大资源、方正科技、中国高科、方正控股、方正证券及北大医药，行业横跨信息科技、地产、金融、医药等。

其中，北大资源贡献了最多的利润额。根据联合资信信用评估报告中关于北大方正下属上市公司的利润情况披露，2018年，北大资源利润总额为20.72亿元、方正证券为7.54亿元，北大资源为20.72亿元，其他上市公司板块的利润尚不足一亿。

据官网资料，北大资源资产规模超过1000亿，深耕城市20余个，开发面积达2000万平米，以“科技”和“大健康”两大发展主轴，聚焦产、城、创业务三核，包括产业运营、城市配套、创投服务三项重点业务。

大股东被重整，北大资源并不能独善其身。北大资源于公告中表示，公司在业务、人员、资产、机构、财务等方面均与北大方正相互独立，并将尽力确保自身运营管理稳定。不过，北大方正进入重整程序将可能对公司股权结构等产生影响。

“目前来看，工作组刚刚进驻，对我们的影响还没显现。”北大资源内部人士对观点地产新媒体称，目前除了尚未完全复工，其他工作正常运行，各项目的进行也需要遵循当地政府的政策。

不过，有业内人士称，新股东到来后，不排除会对公司管理层架构和制度进行大调整。

资料显示，重整是指对已经或可能发生破产原因，但又有挽救希望与价值的企业，通过对各方利害关系人的利益协调，借助法律强制进行股权、营业、资产重组与债务清理，以避免破产、获得更生的法律制度。

有市场人士亦分析称，司法重整不同于破产清算，方正集团由于体系庞大，且涉及到国有资产，通过司法重整，并引入新的强有力的股东，解决债务问题，并实现股权结构的调整，是解决北大方正问题更为合适的应对举措。

债务危机

其实，由于股权纠纷以及引发的的形象“降级”和信任危机，方正集团生产经营连续亏损，早已背负较大的债务压力。

截至2019年前三季度，在方正集团的负债中，应付债券872.37亿元，非流动负债合计1122.22亿元，流动负债合计1907.30亿元，负债合计3029.51亿元；实现净利润-24.69亿元，同比下降292.51%；实现归属于母公司净利润为-31.93亿元，同比下降5018.28%。

早在去年12月2日，方正集团“19方正SCP002”不能按期足额偿付本息，成为方正集团首只违约的债券。随后，联合资信将方正集团有限公司主体长期信用等级由AAA下调至A，评级展望为负面，同时下调多笔债券评级。

不过，经23家债券持有人同意，展期至今年2月21日到期，期间利息按照原利率4.94%计息，这给了方正集团短暂喘息的时间。

Wind数据显示，截至2月18日，方正集团债券存量规模为365.4亿，存量只数为24只，一年内到期规模为73亿，在境外尚有32.33亿美元债存续，折合人民币约为226亿元，后续偿债压力较大。

据悉，方正集团最近一期到期的债券为“19方正SCP002”，到期日为2020年2月21日，到期规模20亿元。

债务违约后，方正集团旗下上市公司公告称，北大资产经营有限公司拟为方正集团引入大型央企作为战略投资人，坊间亦常传出包括正大集团、中交集团、信达、保利集团等大型央企或国企接触方正集团的消息。

值得关注到的是，1月21日，北大资源宣布临时停牌，公告中并未详细说明停牌原因。停牌前一日，北大资源曾公告表示，因近期公司部分融资活动受到相关担保方的影响，某些金融机构对公司的部分附属公司采取了措施。

其目前采取两方面措施积极应对。一是与相关金融机构协商，争取解除或避免进入司法程序；二是加强自身运营，并积极拓宽融资渠道，以履行相关融资协议项下的支付义务。

北大资源公告中并未明确相关担保方信息。观点地产新媒体求证得知，相关担保方正是方正集团。

资金方面，北大资源的现金流状况亦不容乐观。截止2019年6月底，北大资源资产负债率达到93.12%，总有息负债为167.55亿元，其中一年内到期负债超过140.9亿元，上升38.9% ，而现金及现金等价物仅为69.6亿元。