（来源|风财讯 作者|王婷婷）

上市房企2021年中报披露工作接近尾声，大多数TOP50房企呈现出规模持续增长（涨幅减弱）、利润摊薄、紧抓现金、加速降债的“行业性特征”。

但也是由于“现金为王”，为保留多一点现金在手，抵御行业风险，上半年一些企业减少或取消了中期派息分红。

因而8月30日，世茂集团（00813.HK）在2021年中期业绩交流会上，宣派了每股0.7港元的股息，同比增长16.7%，派息率维持40%左右的行业较高水平，显得颇为突出。

据风财讯统计，自2006年至今，世茂集团已派息分红30次，平均分红率约40%，连续16年派息，累计总额超过376亿港元，派息额复合增长率约20%，每股约11.64港元。

这还不计算世茂股份（SH600823）的24次分红，分红融资比40.72%；世茂服务（HK00873）的2.6亿港元分红，整个“世茂系”的上市公司，都体现着成长型企业的责任合利好。

派息分红，是一个“结果性指标”，它呈现公司对回报投资者的认知程度，也综合体现一家企业的核心实力和深度投资价值。

毕竟盈利表现突出、有好的业绩，才有派息支撑。从派息一项指标反观世茂集团2021年上半年的业绩，会有更综合的判断。

净利逆势上升 毛利抗击打

从世茂集团2021年上半年的成绩来看，期内集团实现签约额为1527.95亿元，同比上升38.3%；签约面积861.0万平方米，同比上升36.7%，增速处于百强房企平均水平。

期内，世茂集团营业收入734亿元，同比上升13.7%；毛利额上升7.7%至210.13亿元；核心业务净利润上升13.6%至约93.75亿元；股东应占核心业务净利润上升11.5%至约61.99亿元。

核心净利润逆势上升，在今年房企中是较少见的。据智研咨询统计，2021年第1季度117家上市房企，总计归属母公司净利润171.2亿元，同比降幅已达到16.69%。

值得一提的是，世茂集团2021年中期的毛利率为28.6%，远高于房企平均值，是在当前行业中颇具竞争力的。

据中房智库统计，2019-2020年房企毛利率的数值空间为{2.1%-81.77%}。今年已公布上半年报房企的毛利率平均值约为24.5%。

由于毛利率下滑的趋势，仍在持续，房企的销售利润空间逐渐被压缩，较高的毛利率、净利率水平，意味着更高的防火墙、更强的竞争力。

另风财讯注意到，截至2021年6月30日，世茂集团权益前土地储备约7283万平方米，货值约11800亿元，91%地处一二线及强三四线城市，项目溢价空间较高。

上半年世茂集团的销售均价17746元/平，高于TOP10房企的平均水平（1.34万元/平），这是世茂集团未来结算利润，进一步提高的基础。

非房开业务打开营利“强生长力”

值得关注的是，营收和利润方面的竞争力，世茂集团未来有能力持续下去，且可能实现进一步增长。

这一份预期立足于，世茂集团的“非房业务”已经在收入和利润增长上，体现出比较强的生长力。

2021年上半年，世茂集团的非房开收入为66亿元，大幅增长128%，在总收入中的占比增至9%，涨速显著。

尤其世茂服务，今年中期营业收入42.34亿元，归母净利润5.78亿元，分别实现171%和136%的同比增长。

世茂股份的中期营业收入119亿元，毛利润45.9亿元，同比增速也都在30%以上。

同时，非房开收入的利息覆盖倍数，达到1.4倍，抗风险的能力也较强。

中期业绩会上，世茂集团董事局副主席、总裁许世坛表示，世茂2021全年非房开收入目标超150亿，增长约74%；非房开收入的目标占比也将持续提升，三年目标20%以上。

增资降债“安全边际”提高

企业维持稳定的派息、业绩稳定增长的前提是“安全”。

世茂集团的安全边际，在行业内一直处于高水平。

2021年中期数据显示，世茂集团的净负债率50.9%，是极少这一指标低于60%的房企，而世茂已连续10年维持在60%以下。

期内其扣预收款的资产负债率为68%；现金短债比（不扣预售监管资金及受限资金）1.9倍，保持全面“绿档”。

基于资金安全，世茂一直对资金进行集中管控，尤其对回款的考核，一直很严格。

2021年上半年，世茂集团的合约销售额1528亿元，同比增长38%；实现回款1161亿元，同比增长30.4%。

加之融资的控制，期内，世茂集团累计账面现金823.8亿元，较2020年底上升20.3%，短债仅占借款总额的27%，手中有粮、心里不慌。

世茂管理层表示，公司有信心完成年度销售目标，因为上半年已完成约46%，下半年预计可售货值约3600亿元，有信心达成3300亿元的销售金额。

同时，公司也有信心巩固经营安全性、持续发展力和多元竞争力三大维度的优势，做行业竞争新格局的优胜者、赛道布局的领跑者和长期价值的兑现者。