剔除预收账款后资产负债率 是负债总额减去预收账款与资产总额减去预收账款的比值，能真实反映企业的杠杆水平。2021年上半年，上市房企剔除预收账款后的资产负债率均值为70%，较2020年底下降0.5个百分点，金科和雅居乐“三道红线”全部达标。

榜单点评

“三道红线”继续改善，杆率下降0.5个百分点

自2020年8月份以来，“三道红线”、房地产贷款集中管理度、“集中供地”等政策进一步提高了房企财务稳健性的要求。2021年上半年，上市房企进一步优化债务结构，整体杠杆水平保持下降趋势。

2021年上半年，上市房企剔除预收账款后的资产负债率均值为70%，较2020年末下降0.5个百分点，其中仍有66家企业超过70%的阈值，较去年年底减少7家企业。

图：2017年-2021年中上市房企剔除预收后资产负债率

数据来源：wind数据，风财讯智库整理

再增7家企业降至“安全”范围

2021年上半年，又有7家企业剔除预收账款后的资产负债率降至70%以下，其中港龙中国地产杠杆率下降14.5个百分点至67.7%。

2021年上半年，港龙中国实现收入和利润的同步增长，营业收入48.59亿元，同比增长183.6%,毛利润11.39亿元，同比增长73.6%，截止2021年6月30日，合约负债较2020年年底增长18.6%至249亿元，为未来的收入提供有效保障。

从三道红线约束的三个指标看，2021年上半年，港龙中国由“橙色”档降至“绿色”档，2021年上半年其剔除预收账款后的资产负债率下降14.5个百分点至67.7%，净负债率大幅下降73.8个百分点至63.1%，现金短债比为1.7。

数据来源： wind数据，风财讯智库整理

金科和雅居乐“三道红线”全部转绿。2021年上半年，金科股份及时确定“一稳二降三提升”的经营策略，主动优化财务结构，积极抢抓销售回款，稳步推进公司可持续健康发展。截至2021年6月底，金科股份的三道红线指标全部转绿，剔除预收账款后的资产负债率为69.3%，下降0.9个百分点，净负债率为75.6%，现金短债比为1.38。

截至2021年6月底，雅居乐剔除预收账款后的资产负债率为68.8%，下降3.5个百分点，净负债率较2020年末再度大幅下降15.7个百分点至45.3%；现金短债比为1.18倍。

研究员：蔡艳平