来源：ESG老妹儿

本文将着重分享支撑恒生可持续发展企业指数构建的ESG评级体系。

在2010年7月恒生可持续发展企业指数系列被推出时，恒生指数公司就委托独立第三方机构开展成分股ESG评估和打分工作。

承担此项任务的机构为香港品质保证局（HKQAA）。

注：香港品质保证局由香港政府工业处于1989年成立，主要为私营与政府组织提供专业的评定服务

为此，香港品质保证局参考ISO 26000和GRI等国际标准，开发了一套「可持续发展评级与研究」体系，对公司与ESG相关的系统成熟度和风险进行评级。

换句话说，香港品质保证局的ESG评级体系是为恒生ESG指数的构建而发起的。

因此，市场上也将这套ESG评级体系称为「恒指ESG评级体系」。

整体来看，恒指ESG评级体系的主要特征如下：

评估依据为公司公开披露与公司反馈的信息，兼具「主动」与「被动」；

评级框架由涵盖七大核心议题的指标组成；

按照「策划-执行-检查-行动（Plan-Do-Check-Act）」的管理方法，来衡量一家公司ESG管理的成熟度；

ESG得分将根据公司所在国家和行业的风险情况进行调整；

结合媒体舆情事件的严重性分配「扣分率」；

最终评级等级划分为「AAA」到「D」的16个等级。

接下来，我们将详细介绍这些特征的具体含义。

七大核心议题组成评级框架

恒指ESG评级体系采用「被动 主动」的资料收集模式，即评估依据既有公司公开披露的信息（被动），也涉及公司问卷调查的结果（主动）。

公开信息渠道包括公司的官方网站、年度报告、ESG报告，以及从媒体和其他渠道获取的公司新闻。

而发给被评公司的调查问卷主要由三类问题组成：

「必须回答的问题」：公司必须回答的基础问题；

「指定行业回答的问题」：由于指定行业中的公司在某些方面具有较大的潜在影响，而必须回答的问题；

「自愿回答的问题」：鼓励公司采取的一些前瞻性做法而设置的自愿回答问题。

其中，前两类问题是主要评估的内容，「自愿回答的问题」则是在表现较为突出时，进行适当加分。

不过，如果与「自愿回答的问题」相关的做法被广泛采用或被公众接受，则有可能转为「必须回答的问题」或「指定行业回答的问题」。

经由上述两种方式收集到的所有ESG信息，将被划归到七大核心议题下，包括企业管治（CG）、人权（HR）、劳动实务（LP）、环境（Env）、公平运营实务（FOP）、消费者议题（CI）、社区参与和发展（CID）。

这七大核心议题实际上组成了恒指ESG评级体系的整体框架。

在每个议题下，恒指ESG评级体系又构建了诸多考查点。

针对每个考查点，恒指ESG评级体系设置了五个得分类别。

这些得分类别代表了公司在管理各个ESG实践方面的成熟度水平。

图：恒指ESG评级指标得分类别和得分标准

△资料来源：香港品质保证局（HKQAA）

所有指标得分经过计算，将构成被评公司最初的ESG议题得分。

不过，此时的ESG议题得分并不能直接求和得到总体ESG得分。

恒指ESG评级体系还着重考虑了国别风险和行业风险对议题得分的影响。

针对国别风险，恒指ESG评级体系主要参考了五项议题方面的国际标准。

图：恒指ESG评级体系国别风险参考标准

△资料来源：香港品质保证局（HKQAA）

基于这些标准，恒指ESG评级事先设定好了相应国家在五项议题下的议题风险调整系数。

针对行业风险，恒指ESG评级绘制了一张行业风险地图，该地图主要展现了各个行业在七大核心议题方面的风险程度。

同样，根据不同风险程度，恒指ESG评级事先设定好了相应行业的议题风险调整系数。

于是，被评公司最初的七个议题得分，经由国别和行业的议题风险系数调整（相乘）后，将得到新的议题得分。

媒体舆情事件影响议题得分

经由国别和行业风险系数调整后的议题得分，仍然不能进行直接加总。

恒指ESG评级体系还设置了一套「媒体观察」机制，即识别可能会对公司声誉和核心业务产生破坏性影响的媒体评论及其他公开信息。

具体流程是，如果某家公司成为指控对象，并可能出现业务损失、客户损失和销售额降低，以至承担法律责任及负债、诉讼或罚款等后果，该公司会被「媒体观察」标记。

图：恒指ESG评级媒体观察事件类型

△资料来源：香港品质保证局（HKQAA）

此后，评级团队将根据事件的严重性以及公司在问卷中的响应，来分配扣分率。

其中，影响严重性判断结果的两大因素是该事件是否属于系统性问题，以及该问题是否持续存在。

相比之下，「系统性问题」更易获得较高的严重性评定结果，扣分率更大。

系统性问题：类似的问题反复出现；涉及高级管理层；相同的问题在多个部门/业务/地区发生；

一次性问题：不存在疏忽；不存在类似问题反复出现或涉及高级管理层的证据。

另一方面，「持续的问题」更易获得较高的严重性评定结果，扣分率更大。

持续的问题：问题自三年前起就一直存在；

已完结的问题：问题已经解决、结束或撤消。

基于「媒体观察」得到的扣分率，被评公司的议题得分将再次被调整。

值得注意的是，针对「一次性问题」，「媒体观察」对公司评分的影响通常会在3年后逐渐消失。

例如，如果发现了公司的某项「灾难性媒体观察」，该公司将在第一年收到「非常显着的负面影响」扣分率。

在未来的评估周期中，这种扣分率将逐渐淡出（减小）, 直至在第四个评估周期内完全消失（变为零）。

整体评估流程和参评方式

恒指ESG评级体系的流程共有三个步骤。

第一步，初步评估。

每年年初，恒生指数公司会将符合条件的上市公司名单交给香港品质保证局。

然后，香港品质保证局通过各种公开渠道的信息，对被评企业的ESG表现进行研究和分析。

「媒体观察」工作也将在此期间完成。

第二步，公司反馈。

初步评估完成后，香港品质保证局会将预先填写的调查问卷发给各个公司审核并确认。

其中也包含了与被标记为「媒体观察」事件的信息。

如果公司在截止日期之前对初步评估结果有意见，均可通过邮件或指定在线平台，提供具有实质性的信息和支持证据。

第三步，评分与评级的汇编。

根据最初评估结果、公司反馈、国别和行业风险调整，以及媒体观察扣分处理，香港品质保证局将被评公司的议题得分加总为最终的ESG得分。

根据所得分数区间，被评公司将获得相应的评级等级。

图：恒指ESG评级序列

△资料来源：香港品质保证局（HKQAA）

之后，含有最终ESG评分和评级的年度报告将被提交给恒生指数公司，以供筛选「恒生企业可持续发展指数系列」成份股。

此外，香港品质保证局每年都会编制汇总报告，回顾受评估公司的整体可持续发展表现。

被评公司还会收到一份免费的单页报告，供其进行研究和管理参考，以进行持续改进。

截至2022年底，恒指ESG评级体系覆盖公司达到了近2,000家。

图：恒指ESG评级覆盖公司数量

△图片来源：恒生指数，《2022年ESG年度检讨》

由于恒指ESG评级主要是服务恒生指数公司构建相关指数的，因此，除了港股公司外，恒指ESG评级对象主要是沪股通、深股通以及「A H」股公司。

作为全球较早创立且具国际影响力的ESG评级体系，恒指ESG评级正随着ESG潮流兴起而逐渐受到企业关注。

但我们认为，了解某项ESG评级体系，并有针对性地提升评分，对于上市公司来说，也只能解「燃眉之急」。

在竞争激烈和变化莫测的市场环境中，只有依靠一套快速的ESG响应机制，企业才能在各类ESG「考试」中取得优异成绩。

将ESG评级作为参考，而非唯一「信条」，才是正确的ESG管理观。