据央行信息显示,8月18日,中国人民银行、金融监管总局、中国证监会联合召开电视会议,研究落实金融支持实体经济发展和防范化解金融风险有关工作。
会议强调,金融支持实体经济力度要够、节奏要稳、结构要优、价格要可持续。调整优化房地产信贷政策。规范贷款利率定价秩序,统筹考虑增量、存量及其他金融产品价格关系。发挥好存款利率市场化调整机制的重要作用,丰富防范化解债务风险的工具和手段等。
东方金诚首席宏观分析师王青表示,整体上看,本次会议释放了宏观政策逆周期调控进一步发力的信号。“量增价降”下,下一步宽信用将在提振经济复苏动能中发挥更为积极作用。特别是以房贷利率下调为核心,金融支持房地产行业将全面加码。
值得一提的是,在政策性降息连续落地后,接下来金融政策将强化与财政政策、产业政策等的协同,在促消费、稳投资、扩内需中形成政策合力,推动社会预期持续改善,经济复苏动能转强。
金融支持实体经济力度要够 宽信用力度将明显加大
具体来看,会议强调,金融支持实体经济力度要够、节奏要稳、结构要优、价格要可持续。
东方金诚首席宏观分析师王青称,这意味着未来一段时间货币金融政策将朝着稳增长方向进一步发力。 王青分析称,会议将“力度要够”放在首位,表明接下来宽信用力度将明显加大,金融数据总体上将继续领先经济数据,为经济复苏动能转强积蓄力量。
招联首席研究员董希淼也表示,“力度要够”,要求金融机构尤其是大型金融机构克服“不愿贷”“不敢贷”等畏难情绪,在经济下行周期加大逆周期服务力度,通过加大信贷投放、提升金融服务等方式支持实体经济走出困境。
对于“节奏要稳”,董希淼进一步称,要求金融机构妥善安排信贷投放计划及其他金融服务,保持金融支持服务的月度、季度和年度平衡,尽量避免出现大起大落、忽冷忽热等现象。另外,“结构要优”,要求金融机构在总量上加大服务的同时,持续优化信贷投放等结构,提升对经济重点领域和薄弱环节支持,如大力发展小微金融、科创金融、绿色金融,进一步服务好小微企业、个体工商户和科技型企业、绿色发展领域。
会议指出,要注意挖掘新的信贷增长点,大力支持中小微企业、绿色发展、科技创新、制造业等重点领域,积极推动城中村改造、“平急两用”公共基础设施建设。
在王青看来,“结构要优”是指未来结构性货币政策将以进为主,重点支持中小微企业、房地产行业等国民经济薄弱环节,以及绿色发展、科技创新、制造业等重点领域。王青判断,在6月30日央行增加支农、支小再贷款再贴现额度2000亿元后,后期还有可能增加其他结构性政策工具额度,也不排除创设新的政策工具的可能。
金融支持实体经济中,会议还强调“价格要可持续”。就“价格可持续”而言,王青称,当前的重点是引导企业和居民融资成本稳中有降,激发市场主体融资需求。8月MLF操作利率下调后,8月21日两个品种的LPR报价也将跟进下调。这将引导企业和居民融资成本更大幅度下行。
“‘价格要可持续’,要综合采取降低存款利率、下调政策利率等措施降低金融机构资金成本,引导贷款市场规范定价和LPR继续下行,从而使金融机构保持向市场主体减费让利的稳定性和持续性,推动实体经济融资成稳中有降。”董希淼补充道。
统筹考虑增量、存量及其他金融产品价格关系 存量房贷利率下调或加速启动
房地产方面,会议指出,“调整优化房地产信贷政策”。王青认为,这首先意味着8月21日5年期以上LPR报价将更大幅度下调,预计下调20至25个基点,并将带动新发放居民房贷利率更大幅度下行。另外,为支持改善性住房需求,后续有可能进一步出台其他房贷政策优化措施,包括适度下调二套房贷利率下限等。
值得一提的是,会议提及“要继续推动实体经济融资成本稳中有降,规范贷款利率定价秩序,统筹考虑增量、存量及其他金融产品价格关系”。
王青表示,“统筹考虑增量、存量及其他金融产品价格关系”,主要是指当前新、老房贷利差偏大,接下来将启动存量房贷利率下调,遏制“提前还贷潮”,稳定房贷市场秩序。
王青进而称,现在的关键是下调幅度。参考2008年的下调比例,以及当前新、老房贷利差,下调幅度大概为0.5至1个百分点左右。对于银行在利息方面的损失,可通过引导银行适度下调存款利率等方式部分弥补。
会议还指出,发挥好存款利率市场化调整机制的重要作用,增强金融支持实体经济的可持续性,切实发挥好金融在促消费、稳投资、扩内需中的积极作用。
“根据存款利率市场化调整机制,存款利率将参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率合理调整。”王青称,这意味着在6月和8月1年期LPR报价下调、以及近期10年期国债收益率持续下行推动下,新一轮存款利率下调过程或将开启。
“这将缓解银行净息差收窄压力,持续降低实体经济融资成本,并推动银行较快下调存量房贷利率。这也是本次会议再度强调‘发挥好存款利率市场化调整机制的重要作用’的一个指向。”王青补充道。
丰富防范化解债务风险的工具和手段
防风险方面,会议要求,金融部门要统筹协调金融支持地方债务风险化解工作,丰富防范化解债务风险的工具和手段,强化风险监测、评估和防控机制,推动重点地区风险处置,牢牢守住不发生系统性风险的底线。
王青分析称,这意味着在稳增长政策发力阶段,城投债信用风险将得到有效控制,也有助于债市继续为基建投资提供资金支持。与此同时,接下来房地产领域化险也将实质性推进,大型房企债券违约风险会得到有效控制。这也是金融支持房地产行业的一个重要发力点。
“从央行公布的7月金融数据看,部分指标低于预期。金融是现代经济的核心,支持服务实体经济是金融的天职,防范风险是金融的永恒主题。”董希淼称,金融管理部门召开会议,要求金融加大对实体经济服务力度,推动防范化解金融风险,具有重要性和紧迫性。提升金融服务实体经济,防范化解金融风险,最根本的措施是稳定市场信心和预期,加快推动经济恢复和回升。
王青预计,在稳增长政策全面发力推动下,8月消费、投资、工业生产增速等关键宏观数据有望改善,三季度GDP同比增速有可能达到4.5%左右,剔除上年同期基数影响、能够体现实际经济复苏力度的两年平均增速有望升至4.2%,高于二季度3.3%的增长水平。
光大银行金融市场部宏观研究员周茂华也表示,本次会议释放货币政策积极稳增长信号。国内货币政策积极发力将有助于提振市场对经济复苏预期,利好市场情绪回暖。
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