在市值维护上，朱保全“响应”速度要比郁亮和祝九胜快得多。

万科自发布关于高管薪酬与股价挂钩的现金薪酬方案以来，尚未做出包括回购在内的股价“拯救”动作。反观万物云，已经公开了6.32亿港元的回购计划。

10月31日晚间，万物云空间科技服务股份有限公司公告称，董事会决定适时行使股份购回授权于公开市场回购H股，拟动用的资金上限为6.32亿港元，回购最多约1280.48万H股，占已发行股份10%。

作为脱胎于万科的物业公司，万物云本次回购动作与母公司在战略上达成同步，甚至落地速度还快于前者。同时，也向市场释放自身的决策独立信号，彰显“独立”人格。

被波及

近年来，受到地产行业的调整影响，上市物企股价纷纷回落，万物云也未能幸免。

据观点新媒体观察，万物云上市首日跌近7%，当日收盘时，其市值较发行价格蒸发39亿元。而在该司上市前一日，港股市场刚刚历经了一波下跌行情。因此，彼时市场对于万物云的破发并不意外。

回顾万物云上市一年来的股价表现，整体上与上市物企股价起伏保持一致。自去年11月至今年1月中旬迎来一波上涨行情后，物管板块股价集体进入下挫区间。

数据来源：观点指数整理

截至11月1日收盘时，万物云股价最低探至22.10港元每股，收22.70港元每股，收盘价较最高值每股56.83港元以及发行价每股49.35港元，分别缩水了60%、54%。

回看历史，每当物业板块股价发生异动之时，大概率与关联方的情况有关。由于近期万科美元债的大幅下滑，导致市场对于该司债券深度下探感到担忧，并导致信用风险问题的猜测。

与此同时，来自万科的市场担忧也同样转嫁到万物云身上。10月31日，物管股走低叠加市场情绪，万物云股价当日录得最大跌幅超9%，并以6.24%的跌幅收盘，领跌当日的物管板块。

该日晚间，万物云发布了关于上限为6.32亿港元的H股回购计划。此外，万物云承诺本次回购资金以自有财务资源进行拨付，并不动用H股于2022年9月在香港联合交易所有限公司主板上市所得款项。

观点新媒体了解到，回购H股股份通常会引起自身股价上涨，因为公司回购股份意味着对自身未来发展前景的信心。回购股份可以减少其流通股份比例，从而提高每股盈利和股东权益比例。但是，回购涉及的财务资源的占用将对企业现金流产生一定影响。

对于本次回购股份的原因，万物云董事会于公告中指出，在当前市况下回购股份将彰显公司对自身业务发展及前景充满信心，并最终使公司受益及为股东创造价值回报，符合公司及股东的整体利益。

受到回购信号影响，该司股价今日（11月1日）早间快速拉升，最高涨幅达12.61%，收盘时同样录得4.2%涨幅，暂时结束了万科传闻所带来的股价“波及”。

而从财务端数据看，6.32亿港元对于万物云百亿在手现金来说，现金流受影响并不算大。2023年中期业绩显示，该司拥有现金及现金等价物123.39亿元，其中手头现金约1963.6万元、银行现金约127亿元。

持有百亿级可动用现金，无疑是万物云本次回顾股份的最强保障。

正独立

物企独立，是个“老生常谈”的话题。早期，物企对自身“独立性”的宣传主要集中在业绩层面，即在管规模、营收业绩、利润情况、新拓项目来自独立第三方的比重。

但考验物企独立性的最大挑战是关联方愿不愿意放手，即上市物企在股权层面的独立性。而对于万物云来说，万科相关舆情所带来的情绪转嫁也因此而来。

拆解万物云股权结构得知，万科直接持有其股份数6亿股，占股本总额55.14%；另外，包括万斛泉源、万顷、万斛、万马争先、万殊之妙以及盈达投资基金在内的万科系企业及基金持有其股份占股本总额为5.12%。

由此可见，万物云由万科持有超过50%的发行股本。若是算上相关企业，持有股份甚至超过6成。

10月24日，万物云发布完成H股全流通公告，宣布已于当日完成约10.50亿未上市股份转换为H股，并于10月25日开始在联交所上市。

紧接转换并上市完成前，万物云股本架构为H股约1.28亿股，占比10.87%；内资股约7.20亿股，占比61.13%；非上市外资股约3.3亿股，占比28.01%。转换并上市后，该司股本将仅有H股构成，股份数量约11.78亿股。

实现全流通后，将有效增加市场流动性，万物云流通市值不足的局面有望缓解，甚至未来能够实现调入港股通。另外，相关股东也有可能借机套现退场，导致股价出现下挫情绪。

但凡事皆有两面性，未来，万科系企业以及员工持股平台的套现退出，将进一步优化万物云的股本结构，加大对于关联方的抗风险性以及自身在股权上的独立性。

反观业绩方面，万物云不仅做到了来自关联方业绩贡献的持续走低，第三方项目外拓进度也在不断加速。

从中期业绩看，上半年，万物云来自于万科集团贡献的持续关连交易收入占比下降至13.6%；而来自于第三方的项目数量占比69%。在该司业绩贡献最大的业务物业及设施管理服务收入板块中，来自第三方客户贡献的收入占比为85.5%。

此外，应收款项的变化，也反映了万物云正从业绩端“摆脱”万科的给养，转向拥抱独立第三方的客户。今年1-6月，该司来自关联方的贸易应收款项及票据金额25.35亿元，较上年末增加19%，同期来自第三方客户的相关金额则是录得51.41亿元，较上年末增长18%。

与此同时，应付款项及票据层面，同样显示出关联方“退”，第三方“进”的趋势。报告期内，关联方应付款项及票据1.46亿元，较上年末减少8成以上；来自第三方客户的应付款项及票据则是录得5.8%的增幅，至46.69亿元。

于中期业绩会中，万物云董事长朱保全曾指出，万物云的基础来自于万科，目前已具备独立发展能力，且有一颗建立自我发展能力的心。

朱保全如是说道：“好皮囊是父母给的,好身体是自己练的,好品格是遗传的。”他承诺，万物云仍会为万科开发的地产项目提供好的服务。

万物云“巧逢”万科推出高管市值管理方案之后，快速落地回购方案，达成市值维护目的。或许也可以看作该司在展现其决策的独立性。