11月25日，里昂发表研究报告，预计2025年中国和香港房地产市场将回稳。报告指出，库存回购及市场对美国联储局明年上半年再减息的预期，将是推动中港楼市好转的关键因素。目前仍预测中国及香港楼价明年上半年仍会下跌，下半年楼价才会企稳。

考虑到香港楼市更受美国减息不确定性的影响，里昂相对更看好中国房地产市场，预期中央出台刺激措施的确定性亦较高。该行预测明年中国楼市销售额及销量将按年下跌6.9%及2%，全年楼价预测下跌5%，新开工和竣工量预期均下降15%。同时由于开发商保持审慎，预期明年房地产投资将下跌10%。

里昂相信国家财政部将于今年12月底公布加快土地和房屋购买的政策细节，有助于稳定楼市表现。目前假设明年国家将斥资2万亿人民币购买住房库存，使市场库存降至健康水平。

在内房股选股上，里昂预期国有房企将持续扩大其市场占有率，维持对万科“跑赢大市”评级，预期该公司今明两年将持续录得亏损，将2024至2026年盈利预测下调244.9%、142.7%及78%，目标价相应由8.9港元降至8.2港元。监于华润置地的估值偏低及基本因素稳健，里昂继续将其列为首选股，评级“跑赢大市”，目标价为30港元。

里昂对香港住宅发展商维持审慎看法，维持对新地“跑输大市”评级，目标价从70.5港元降至63.6港元，并将2025及2026年度盈利预测下调10.5%及17.2%，年度派息预测则削减16.7%及23.5%。