张家界旅游（000430.SZ）重整终于迎来“白衣骑士”。1月9日，张家界旅游发布公告，该公司与湖南电广传媒股份有限公司（000917.SZ，以下简称“电广传媒”）签署《战略合作框架协议》。

协议表示，双方将整合相关产业链资源，打通并深耕产业生态链；双方共同发挥上市公司平台优势，择机通过并购重组、基金投入培育等方式推动对张家界市文化旅游景区景点和企业的收购、参股，共同投资开发张家界市域内其他优质文旅资源、产品。

此外，该协议还表示，电广传媒有意向积极参与张家界旅游重整投资。电广传媒或其指定的主体可按照张家界旅游发布的重整投资人招募公告的内容和流程，参与张家界旅游重整投资人招募。电广传媒已向预重整临时管理人提交参与公司重整投资的报名材料，并足额缴纳报名保证金。

电广传媒是全国首家文化传媒业上市公司，被誉为“中国传媒第一股”，主营业务涵盖文旅、投资、广告、游戏业务等。该公司旅游业务中包含运营长沙世界之窗主题乐园，投资业务拥有达晨创投、达晨财智等创投机构，管理基金总规模达600亿元。此外，该公司旗下负责游戏业务子公司主营产品为《劲舞团》。

据电广传媒2024年三季度财报，前三季度，该公司营收27.42亿元，净利润6099万元。

2024年10月16日，张家界旅游收到张家界中院送达的通知书，博臣建筑以张家界旅游不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力为由，向法院申请对其进行重整。

据该公司1月6日公告，截至2025年1月5日，共有46家（以联合体形式报名算作1家）意向投资人提交正式报名材料并足额缴纳报名保证金，合计收到保证金3.68亿元。

大手笔投资建大庸古城

鉴于国内旅游市场处于高速发展阶段，2016年，张家界旅游开启大庸古城建设项目。当年，该公司发起定增募资，计划募资12亿元建设大庸古城项目。按照计划，该项目投资总额达18.83亿元。

按照张家界旅游的规划，该项目以提供中高端精品文化休闲场所和旅游产品为主。项目建成后，将满足游客对文化休闲类旅游产品的需求，预计将实现年营业收入4.85亿元，净利润1.85亿元。

此类大型旅游项目建设时间较长，该项目投入运营后，恰逢国内旅游业低点。2016年，大庸古城项目开始建设。2019年，该项目主体建设基本完成，2021年投入运营。

然而项目建成后却出现亏损。据张家界旅游2021年年报，大庸古城亏损8366.29万元。2022年大庸古城营业收入417.36万元，净利润为-1.51亿元。

2023年，旅游市场回暖，张家界旅游也为盘活大庸古城资源，与大连万达展开了相关合作。但据张家界旅游2023年年报，大庸古城营业收入520.86万元，净利润为-2.49亿元。

2024年，大庸古城运营情况仍未好转。据张家界旅游2024年半年报，上半年，大庸古城购票人数0.23万人，同比下降81.89%，营业收入232.64万元，同比下降8.48%。

2024年8月，该项目运营方张家界大庸古城发展有限公司（以下简称“大庸古城发展”）收到张家界中院送达的《通知书》，申请人湖南泓瑞电梯向张家界中院申请对大庸古城进行重整。

大庸古城发展至如今已经负债累累。据张家界旅游2024年9月公告，截至2024年6月底，大庸古城发展资产为18.79亿元，负债为16.50亿元（其中银行借款约7.65亿元，其他应付款5.13亿元），所有者权益为2.29亿元。

针对电广传媒是否会参与大庸古城发展重整，时代周报记者致电张家界旅游投资者联络部门，该公司工作人员表示，该公司是否参与需要视具体谈判情况而定，大庸古城发展重整情况以公告为准。

连亏4年

近年来，大庸古城业绩低迷，叠加旅游市场遇冷，张家界旅游出现巨额亏损。

由于拥有张家界得天独厚的地理优势，张家界旅游曾风光无限。该公司是张家界市内最大旅游集团，全市唯一的旅游上市平台，旗下拥有环保客运、宝峰湖、杨家界索道、十里画廊观光电车、张家界中旅、张国际酒店等资源。

2010年-2019年，张家界旅游一直保持盈利。但在2020年，受旅游人数下降影响，张家界旅游业绩下滑。据其2020年年报，该公司营收1.69亿元，同比下降60.21%，净利润为-0.92亿元，同比下降933.99%。

2021年以后，张家界旅游持续亏损。据其年报，2021、2022年，该公司净利润分别为-1.35亿元、-2.60亿元。

2023年，受旅游业恢复影响，张家界旅游收入增长。据其2023年年报，该公司全年接待购票游客人数为715.77万人，同比上升252.58%，营收达4.20亿元，同比增长217.02%。

但即便营收大涨，该公司依然亏损，净利润为-2.39亿元。这是因为大庸古城当年亏损达2.49亿元，拖累了公司整体业绩。

此外，由于大庸古城运营不佳，该公司还产生了大量计提减值准备，对于张家界旅游净利润产生了大幅影响。据张家界旅游2024年4月的公告，该公司对大庸古城公司投资性房地产、固定资产和无形资产等资产组计提资产减值准备为0.75亿元，减少2023年净利润0.75亿元。

自2021年后，张家界旅游资产负债率连年攀升。据东方财富数据，2021年该公司资产负债率达51.87%，同比增长5.96个百分点。2022年-2023年，该公司资产负债率进一步增高，分别为61.32%和67.66%。

今年，张家界旅游业绩再次下滑，偿债压力进一步加大。据其2024年三季度财报，该公司营收3.10亿元，同比下降5.08%，净利润为-0.65亿元。

此外，该公司货币资金仅有6422万元，短期借款为4005万元，一年内到期的非流动负债为2.92亿元。据东方财富数据，截至2024年9月底，该公司资产负债率达68.83%。