4月8日至10日，格力地产公司股票出现交易异常波动，连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计达到20%。

4月10日当天，格力地产发布相关公告称，公司自查并向控股股东、实际控制人及相关方函询，确认除已披露事项外，不存在其他应披露而未披露的重大信息。

同一天，格力地产还发布了另一则公告，当中指出，公司控股股东海投公司被实控人珠海国资委，无偿划转至华发集团。换句话就说，华发集团成为了格力地产的控股股东。

同一时间段，华发股份的股价也得到了回升，不过幅度并没有格力地产的大，三天累计涨幅仅有8.85%。

从资本市场的反应来看，明显认为这次资产重组对格力与华发双方都是利好消息。

格力地产的重整之路

若是追本溯源，格力地产的资产重组之路早在五年前就开始了。

2020年5月，格力地产首次提出收购珠海市免税企业集团有限公司（简称"珠海免税"）100%股权的意向。

只是这一收购案的进展极度缓慢，中间还出现了数度暂停与修改，直至2024年的7月才形成最终方案。期间经历了四年三变，方案也从最初的收购100股权，变成资产置换，置换的股权比例也降至51%。

根据最终方案，格力地产将持有的上海海控保联置业有限公司、上海海控合联置业有限公司、上海海控太联置业有限公司、三亚合联建设发展有限公司、重庆两江新区格力地产有限公司等五家公司100%的股权及公司相关对外债务，与控股股东珠海投资控股有限公司（简称"海投公司"）持有的珠海免税51%股权进行资产置换，资产置换的差额部分以现金方式补足。

经过此次资产置换，格力地产虽未完全剥离地产开发项目，但也能极大地改善公司业绩情况与完成战略转型。

据交易报告书显示，2023年及2024年上半年，珠海免税净利润分别约6.67亿元、4.38亿元。而在交易完成之后，格力地产2024年上半年营收约19.36亿元，其中免税销售收入占营收比重为64.56%，成为公司最重要的收入来源；与此同时，公司2024年上半年的净亏损也将收窄约5.43亿元。

去年12月31日，格力地产已实施完成上述资产置换，公司战略定位就此变更为以免税业务为核心，围绕大消费产业链建立运营、投资的企业集团。

为了准确体现公司战略转型规划，格力地产于今年3月18日晚间公告称，拟将公司的名称由"格力地产股份有限公司"变更为"珠海珠免集团股份有限公司"，证券简称亦将由"格力地产"变更为"珠免集团"，证券代码不变。目前改名事项已经董事会审议通过，后续还需要走股东大会（4月18日）以及具体办理工商变更的程序。

原以为格力地产的重组之路到此就会结束，但没想到珠海国资委会将其划转至华发集团旗下。

对于格力地产而言，此次划转的影响并不是很大，最终直接控股股东及实控人都不变，甚至在划转之后，还能得到来自华发集团的资金及运营支持，彼此间还能形成商业资源的互补。

利好的承压

根据格力地产披露的公告，珠海国资委是将海投公司整体无偿划转至华发集团，作为华发集团下属二级企业管理。本次划转完成后，海投公司的控股股东将由珠海市国资委变更为华发集团。

也就是说，华发集团接收的其实就是重组前的格力地产加上珠海免税的"地产＋消费"双重资产。在划转完成之后，华发集团旗下地产业务将包括海投公司和华发股份两个平台。

在完成战略转型之前，格力地产的收入主要来源于地产业务，2021-2023年期间，公司的营业收入分别为71.33亿元、40.47亿元和47.32亿元，分别同比变动11.65%、-43.27%和16.95%；对应期内归母净利润分别为4.42亿元、-20.57亿元和-7.33亿元，三年合计亏损高达23.48亿元。而在2024年上半年，公司的归母净利润为-7.77亿元，同比亏损增加5.65亿元。

而华发集团原有的地产上市平台--华发股份近年来的业绩表现同样承压。

2022-2024年各报告期，华发股份实现营收为591.9亿元、721.45亿元、599.92亿元，分别同比变动15.5%、21.9%、-16.8%；对应归母净利润为25.8亿元、18.38亿元、9.51亿元，同比变动-19.3%、-28.7%、-48.2%。

净利润的下降，一方面是因为销售额承压，上述报告期内的分别录得1202.41亿元、1259.9亿元、1054.4亿元，分别同比变动-1.35%、4.78%、-16.31%。另一方面是因为毛利率逐年下降，分别为20.18%、18.14%、14.32%。

如今，格力地产剥离出去的房地产业务也被纳入华发集团旗下，有分析指出，珠海国资委将海投公司从直管模式调整至华发集团下属二级子公司，合并双方资产后相当于在增强了华发这一地产国资平台的实力。

与此同时，如此调整还能规避同业竞争争议。此前珠海国资委同时控股华发集团（地产开发）和海投公司（格力地产），存在潜在利益冲突。划转后，珠海国资委相当于将旗下地产板块全部归集于华发集团，地产平台之间能够减少同台竞争。

据了解，这并不是珠海国资委第一次进行"同类项合并"行动，在2024年1月底还曾将九洲控股集团将整体无偿划转至华发集团。与本次划转的海投控股一样，都是作为华发集团下属二级企业管理。

公开资料显示，九洲控股集团的主业包括文旅康养、交通运输、城市综合体投资开发，与华发股份存在较高的相似性。

目前市场上对华发集团接收格力地产原有的房开业务是否能够实现"1 1＞2"尚未有定论，但对其与珠海免税之间的业务协同基本持有乐观预期。

根据华发股份年报显示，公司在商业板块上表演较为亮眼，2024年实现租金收入达7.85亿元，同比增长15.41%。年内新开业2家购物中心，截至年末在营集中商业达11个，配套商业项目62个，商办项目32个，总商业面积达260万平方米。

未来若能与珠海免税实现资源互通互补，华发股份的多元化道路将走得更为顺畅。