风财讯直击财报季【拆解系列：北辰实业】

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上市公司年报披露接近尾声，Wind数据显示已有超过3000家上市公司披露年报，截至4月21日，A股房地产上市公司中，2024年净利润降幅超过100%的房企约14家，其中净利润降幅排名第一的是北辰实业，同比下降了4254%，“断层领先”其它A股房企。

年报显示，北辰实业(SH601588)2024年实现营业收入71.52亿元，同比下降54.59%；公司利润总额亏损31.52亿元、归母净利润亏损28.27亿元，损失金额已经超过公司上年末净资产的10%。

对于公司重大损失，管理层称主要是受房地产市场环境影响，毛利率水平下降，同时对部分房地产项目计提存货跌价准备。

凤凰网风财讯注意到，北辰实业的高额减值连续已久。2023年公司资产减值就高达63.7亿元，主要是应收购房款、物业费、会展服务费和酒店餐饮服务费。这一定程度上折射出，北辰实业如今的严重亏损，离不开沉疴宿疾的日积月累。

2024年交出这一份“史上最差业绩”，当年北辰实业也出现了频繁人事更迭，高管可谓“大换血”。首先是监事会主席李雪梅在2024年1月辞任，之后郭川辞去执行董事职务，莫非辞去股东代表监事职务，田振华、吕毅红也相继离职；期间梁捷、胡浩、魏明乾成为执行董事掌握董事会重要位置。2025年1月郭川又辞任董事会秘书职务，10月李伟东正式辞任董事长职务，张杰接任北辰实业党委书记、董事长等职务。

张杰1969年出生，一路履历均在北京国资系统，主要在工业领域。2024年10月才进入北辰实业担任“一把手”，张杰能否把这家老牌京字国企带出漩涡，有待观察。

北辰实业地产项目重大减值

超长开发期难辞其咎？

年报显示，2024年度北辰实业计提资产减值准备总计达到27.6亿元，成为2024财年公司利润下滑的最主要原因。资产减值组成中，应收款项计提1.548亿元，存货跌价准备25.453亿元，投资性房地产减值准备5997万元。

而深入分析房地产项目，凤凰网风财讯注意到，北辰实业众多地产项目的工期超长，如今价值随行缩水的风险剧增。

例如北辰实业地产项目开发成本明细表中，开发成本最高的廊坊北辰蔚蓝城市、长沙北辰三角洲、广州兰亭香麓均在2019年就开工了，至今仍未完全竣工。

北辰实业披露的约15个未竣工项目中，9个项目开工至今已超过7年，开工时间最晚都是在2020年，北京的北辰红橡墅更是在2003年就已开工，竣工时间计划到了2025年；长沙北辰三角洲2009年开工，竣工时间计划至2026年。

据悉，北辰红橡墅在今年315悄悄开盘推新时，一度让业内惊讶，毕竟上一次刷到红橡墅“开盘即售罄”的广告，还是在2014年。

此次，红橡墅推出50套双拼别墅均价在3.9万-4.3万元/平。相较2016年2万-3万元/平的成交价，已经有了一定提升。不过，伴随房地产整体行情调整，“挤牙膏”式的卖法，是否还能等到项目的升值红利，是否能摊平等待过程中的各项成本，并且避免资产减值风险，则是一个巨大的未知数‍。

另外，年报显示，2024年北京宸宇房地产开发有限公司营业收入1亿元，净利润却亏损了3.52亿元，并且亏损额相较去年持续扩大29.7%，是北辰实业体系内亏损最严重的子公司之一。北京宸宇由金隅集团持股49%，北辰实业持股51%，主要开发金宸府，该项目2021年竣工，业主2022年6月收房，此后因存在多个质量问题被业主举报到住建委。

全面押宝会展业务

竞争局面仍待观察

地产面临巨大压力，北辰实业极力押宝“会展”业务。2024年开始将“会展（含酒店）及商业物业”放在“房地产开发”之前。

年报显示，2024年北辰实业的会展业务营业收入29.61亿元，同比上升11.77%，税前利润为4.92亿元，同比上升4.80%，是少有的提升板块。

实际上，生于亚运、兴于奥运，北辰实业作为1990年北京亚运会的亚运村和2008年北京奥运会的国家会议中心的建设者和运营商，其经营会展业务已近30年。

年报显示，截至2024年，北辰实业持有会展信息、时代会展、会展研究院、北辰领航、北辰会展投资、武汉领航、钓鱼台北辰、扬子江会展、首都会展、京西科幻会展、长沙国际会展等多家会展子公司。报告期内新签约7个场馆和酒店的委托管理项目、8个顾问咨询项目，累积经营顾问咨询场馆及酒店项目70个，受托项目61个，受托管理场馆总面积近500万平方米，通过自持及轻资产管理输出等方式，在管理规模上维持全国第一的地位。

不过会展业务的资产减值和存货减值压力依然不小。年报显示，北辰实业的资产减值主要来源之一是应收账款计提损失准备。而在应收账款结构中，会展业务的应收账款主要来源国有企业和其他企业的会展服务款，这类账款逾期超90天的长期账款占比最高，分别达到42.21%和73.92%。该两项截至2024年末的坏账准备合计约1600万元。

近年会展行业在国际环境的外部影响和同质化竞争的内部洗牌之下，挑战加剧，行业中东浩兰生、中贸展、杭州会展、博华国际等巨头的竞争也始终激烈。

北辰实业曾凭借“地产 会展”的模式希望走出差异化路径，成为国内行业标杆。而如今会展行业激烈竞争，地产大调整双重加压，北辰实业如何打开“扭亏”局面，市场在密切观察。

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