继碧桂园、华夏幸福等房企之后，又一家民营房企荣盛发展（002146.SZ）公布了债务化解最新安排。“以股抵债”，成为荣盛发展化债方案中，一个关键词。

4月22日晚间，荣盛发展披露了债务重组最新进展，其计划通过搭建“挚享平台”及“至启平台”两大轻资产运营主体，以平台股权抵偿约160亿元债务，涉及酒店、代建、商业管理及产业服务等业务板块。

“通过轻资产平台转型可优化负债结构，推动酒店、代建等业务独立运营。”荣盛发展一位内部人士告诉记者，荣盛康旅旗下酒店业务2024年GMV达3.2亿元，同比增长152%，显示轻资产板块具备一定运营基础。

一位房地产行业分析师向记者表示，这种操作本质上是“以股抵债”，通过将债务转化为轻资产平台的股权，既降低了表内负债压力，又保留了对核心资产的控制权。

根据公告，荣盛发展已完成“挚享平台”搭建，该平台整合廊坊盛元臻享酒店管理公司99%股权及廊坊盛筑臻享建设工程公司100%股权，主要开展酒店管理及代建运营业务。

第三方机构预测,该平台估值达460亿元，荣盛发展债权人可将不超过92亿元债权转换为该平台不超过20%股权或收益权。

目前，“挚享平台”已完成下属公司股权注入，其中盛元臻享由荣盛康旅子公司增资至 1000万元，盛筑臻享注册资本1000万元。此外，荣盛发展在雄安新区及京津冀区域的产业新城布局，或为“挚享平台”提供资源支撑。

而“至启平台”,目前仍处于筹备阶段。

荣盛发展方面介绍，公司后续将以新设立的以商业管理业务为核心的平台公司100%股权,及以产业新城业务为核心的平台公司100%股权搭建“至启平台”，未来拟以“至启平台”下属平台子公司开展商业管理、园区运营业务。

荣盛发展预测“至启平台”估值340亿元，公司计划将“至启平台”不超过20%的股权与债权人实施债务重组，即债权人将持有的不超过68亿元债权对应换取“至启平台”不超过20%股权或相应收益权。

“两大平台合计可化解160亿元债务，涵盖工程施工方、供应商、债券持有人等经营及金融债权人。”上述荣盛发展内部人士称，债权人通过持股平台间接持有双平台股权，债权金额及持股比例将根据选择动态调整。重组完成后，相关债权将转入合并报表范围内的平台公司，公司无需直接清偿。

“以下属子公司股权抵偿债务，是推动公司化解阶段性经营压力、实现可持续发展的重要举措。”荣盛发展方面表示，一方面，公司将有效盘活存量资产、优化资产负债结构，推动轻资产转型; 另一方面，该方案在遵循市场公允原则的基础上，将公司与债权人各方利益紧密结合，实现公司价值提升与债权人权益保障相统一。

债务方面，该公司2024年三季报显示，截至2024年9月30日，荣盛发展一年内到期的非流动负债余额256.78亿元，比年初增加48.45%，主要原因是报告期借款按还款期限重分类所致。而货币资金余额仅为31.74亿元，比年初减少39.32%，主要原因是报告期支付工程款及偿还借款所致。

截至2024年年底，荣盛发展及下属子公司发生新增到期未支付的债务本金,合计22.73亿元。

“可以看出，荣盛发展流动性极度紧张，通过置换160亿元债务，可大幅降低短期偿债压力。但即使完成160亿元债务重组，其还有近百亿元短期负债，仍需进一步筹措资金来解决债务偿还问题。”上述分析师表示。