当房地产行业从“规模扩张”转向“质量求生”时，越秀地产展现出坚韧的定力。2025年上半年，越秀地产合同销售额实现增长11%，营收连续七年保持高质量稳增长，成为行业深度调整期内一道独特的风景线。

越秀地产的半年报业绩背后，是其严守财务纪律、精准土地投资和产品力有效兑现的综合体现。在多数房企仍在为“活下去”而挣扎时，越秀地产已经凭借“三道红线”绿档、低融资成本和正向现金流筑起了三道财务护城河。

越秀地产董事长及执行董事林昭远（左二）、越秀地产副董事长、总经理及执行董事朱辉松（右二）、越秀地产联席总经理及执行董事江国雄（左一）、越秀地产财务总监曾志钊（右一）

营收七年稳增长，获国际评级机构认可

越秀地产2025年中报显示出强大的经营韧性，2025年1-6月实现合同销售额615亿元，同比增长11%，不仅是行业TOP 10房企中仅有的三家正增长企业之一，其增速更位列第二，并已完成全年1205亿元销售目标的51%，进度远超行业平均水平。

数据显示，越秀地产已实现营业收入连续七年保持高质量稳健增长，这在行业整体承压的背景下显得尤为难得。国际评级机构对越秀地产的财务健康状况给予充分肯定。惠誉和标普均授予越秀地产投资级评级展望至“稳定”，这一认可背后是越秀地产优秀的财务管理和风险控制能力。

在行业现金流普遍紧张的环境下，越秀地产保持了正向经营性现金流，为企业提供了充足的安全垫。这种现金流管理能力使得越秀地产能够在土地市场出现机会时主动出击，在市场过热时保持理性。

融资成本方面，越秀地产展现出明显优势。凭借国企背景和优秀的财务表现，其融资成本保持在行业较低水平，为利润空间提供了有力保障。

三道红线全面绿档，筑就三道护城河

财务安全是房企生存发展的生命线。2025年中报显示，越秀地产剔除预收款后的资产负债率64.6%，净借贷比率53.2%，均显著低于监管红线；期末在手现金446.4元，对一年内到期短债的覆盖倍数达到1.7倍，安全垫继续加厚。

越秀地产筑起了三道坚实的财务护城河：绿档安全、低融资成本和正向现金流。三道防线让其在市场波动中具备更强的抗风险能力。继续保持“三道红线”绿档标准，使得越秀地产财务安全边际进一步增强。

低融资成本构成越秀地产的第二道护城河。期内加权平均借贷成本降至3.16%，同比下降41个基点，仅高于中海、华润、招商、保利，位列融资成本最低前五，真正实现了“以低成本融资促高质量发展”。在行业融资环境整体趋紧的背景下，越秀地产凭借稳健的财务结构和国企背景，获得了金融机构的青睐，融资成本显著低于行业平均水平。

正向现金流构成第三道防线。越秀地产通过精准的投资规划和高效的运营管理，实现了经营现金流的持续为正，这为企业提供了内部造血功能，减少对外部融资的依赖。

94%土储位于一二线核心城市，精准投资打造优质储备

土地储备是房企未来的发展基石。

越秀地产在中报中披露，其总土储中高达94%位于一二线核心城市，这类资产通常具有更好的抗风险能力和流动性。此外，期内越秀地产新增土储面积约 148 万平方米，全部位于一二线核心城市，且 68% 位于一线城市；同期权益投资总额 109.6 亿元，92% 的资金精准投向北京、上海、广州、杭州等一二线核心城市的优质地块，彻底规避了三四线城市的库存风险。

这种聚焦核心城市的投资策略，使得越秀地产在市场回暖时能够率先受益。一二线城市人口持续流入，住房需求坚实，为项目去化提供了良好基础。

优质的土储结构也为越秀地产的产品打造提供了坚实基础。位于核心城市的地块往往具备更好的配套设施和营商环境，有利于开发出更高品质的产品，满足改善型需求。

好产品有效兑现，销售逆势增长11%

产品力是企业竞争力的最终体现。2025年上半年，越秀地产的合同销售额实现逆势增长11%，这一数字远超行业平均水平，显示出其产品强大的市场吸引力。

越秀地产的产品有效兑现了市场对好房子的期待，注重产品研发和创新，从户型设计到社区规划，从建筑材料到智能科技应用，都体现出对客户需求的深入理解。

2025年中报显示，越秀地产的产品不仅在一线城市受到欢迎，在强二线城市也表现出强大的去化能力。这证明了好产品在不同市场环境下都具有竞争力。

销售业绩的逆势增长还得益于越秀地产精准的营销策略和高效的运营管理，其能够根据市场变化快速调整推盘节奏和价格策略，实现销售业绩的最大化。

稳健运营，把握发展新机遇

房地产行业格局正在重构，过去高杠杆、高周转模式逐渐退出历史舞台，稳健型房企获得更大发展空间。越秀地产的表现在这一背景下更具启示意义。

在行业出清过程中，财务健康的房企能够获得更多资源倾斜。金融机构更愿意向绿档房企提供融资支持，购房者更倾向于选择资金安全的开发商，政府也更愿意与稳健房企合作。

越秀地产的案例表明，国企背景与市场化管理并不矛盾。越秀地产既发挥了国企在融资和资源获取方面的优势，又保持了市场化的运营效率和竞争意识。

行业深度调整期也为越秀地产提供了难得的发展机遇，使其能够以合理价格获取优质土地资源，通过并购整合扩大市场份额，进一步巩固行业地位。

未来展望，质量发展引领行业新周期

展望未来，越秀地产的发展路径代表着行业方向。房地产行业将从规模扩张转向质量发展，从土地红利转向管理红利，从融资驱动转向产品驱动。

越秀地产董事长林昭远表示，2025年是“十四五”收官之年，也是“好房子”建设加速落地的关键之年。公司将围绕“稳业绩、谋突破、精管理、提能力”的工作主题，聚焦深耕核心城市，深化精益管理，力争全力达成年度各项经营目标，在市场新的竞争格局和发展模式下，持续为股东创造价值！

从行业视角看，越秀地产的2025年上半年业绩，不仅展现了一家地方性国企的稳健与突破，更为行业提供了“不依赖规模、聚焦质量”的发展样本——在房地产从“高周转”向“高质量”转型的关键期，“核心城市布局+产品力提升+财务稳健”的组合拳，或许正是穿越周期的核心逻辑。