观点网 继珠江投资之后,近日有消息称合生创展已经启动全面合并珠光控股集团计划。

如果说珠江投资的整合是朱孟依对自己一手创立的产业进行内部梳理,那么珠光控股集团的合并,涉及到更深的层面——对朱氏家族企业的一次整合。

珠光控股现任董事局主席兼执行董事为朱庆伊,是朱家三兄弟里的“老幺”。

三人之中,二哥朱孟依最早开启创业之路,于1992年在香港成立了合生创展集团,此后又时常奔走于台前,因此知名度相对更高。

在1994年,老大朱拉伊创办了广东新南方集团,早期也曾涉及地产开发业务,但后续则聚焦在中医药健康产业;朱庆伊的珠光控股集团创立于1996年,与合生业务配合度更高,但因朱庆伊长居于幕后,外界普遍将珠光控股集团纳入“合生系”范畴。

尽管如此,由于业务各有侧重,合生系、珠光系等称呼在业内均被广泛使用。

如若此次整合最终成行,“珠光系”或许将被正式取代。

“合并”传言

传闻早有端倪——去年12月,珠光集团与央企中信集团全资子公司中信城市开发运营有限责任公司签署合作共建协议,共同推进广州市海珠区沥滘城中村改造项目后续开发建设。

沥滘村地处广州市海珠区中轴南段,是广州市重点工程之一,也是“老四区”体量最大的城市更新项目。

项目紧邻珠江后航道和海珠湖,改造范围总用地面积89.67万平方米,计容总建筑面积达436.27万平方米,其中复建安置区和融资区分别为213.58万平方米和222.68万平方米。

按照计划,双方将对项目品牌进行全新定位,并共同参与项目开发、建设、销售等管理工作。

在当时,关于珠光控股集团引入外力合作,就曾引起猜想。

实际上,珠光控股集团早在2010年前后就已介入到沥滘村改造项目中,算下来距今有十余年,但项目进展称得上缓慢。

一方面,城中村改造项目本身具有极高的复杂性,往往涉及到产权关系错综、利益主体多元等情况,又牵扯到规划、拆迁、安置、建设等多个环节,执行过程中需持续打通堵点,导致开发周期被拉长。

另一方面,实施主体也面临资金投入压力。对于珠光控股集团而言,近年来地产业务陷入一定程度的停滞,“旧项目”贡献的销售额难以再带动“新项目”开发建设,本应互相促进的“旧项目造血”与“新项目开发”两个轮子,反而陷入资源争抢的局面,整体发展节奏被进一步拖累。

据市场消息,在数月前,朱庆伊就曾向朱孟依寻求支援,希望后者接手沥滘村改造项目。彼时,项目已引入中信城开作为合作方,但新资金迟迟未能到位,后续建设推进受阻。

虽然当时未能顺利达成合作,但以“求援”为契机,似乎双方酝酿出一场更为彻底的整合。

消息指出,珠光控股集团旗下沥滘村改造项目、金融城壹号、云山壹号等项目已在移交中,由合生创展代管代建。

与此同时,截至今年中期的数据显示,珠光控股集团在中国内地的土地储备合共约为73.08万平方米,包括可供出售总建筑面积、已预售但未交付的总建筑面积,以及可供出租总建筑面积。

如若在未来,全盘接手珠光集团地产项目,合生创展的业务体量也将随之增大。

未完成的拼图

自2022年以来,珠光控股集团陷入持续亏损状态。

今年上半年,珠光控股母公司拥有人应占亏损金额2.13亿元,较上年同期的8.34亿元有所收窄,但公司处境仍未得到根本改变。

再加上“三旧”改造工作周期漫长、慢周转模式的惯性影响,珠光控股流动性遭受持续消耗。

据相关信息,珠光集团曾或正在参与的城市更新项目约20多个,总面积超2000万平方米。

独木难支,以自身力量或许难以挣脱眼下局面。

在另一方面,合生创展的日子也谈不上轻松。

数据显示,今年上半年,合生创展实现营业收入64.71亿港元,同比减少53%;股权持有人应占亏损为17.32亿港元,同比由盈转亏。

截至期末,合生创展的现金及银行结余约84.25亿港元,去年同期为113.98亿港元,同比减少26%。

在当前市场环境下,合生创展也迫切需要找到扭转局面的关键。

实际上,在2024年3月,合生创展发布2023年全年业绩之后召开了一场投资者电话会。

观点新媒体彼时获悉,合生创展于2023年推出新管理整合战略,其中一项为总部南迁:“为加速大湾区的项目开发,合生创展于2023年开启总部南迁,以接近未来的利润中心。”

尽管过去十几年,合生将总部由广州搬至北京,但在广州仍留有丰厚的土地储备。

以截至2023年末数据为参考,合生创展地产板块土地储备约2035万平方米,商业板块土地储备约727万平方米,合计约2762万平方米。其中,约53%土储集中在大湾区。

这或许正是总部南迁的重要原因之一。而眼下,若能够在不增加自身负累的同时,顺利整合自珠光控股集团项目资源,或许也是合生创展重拾增长的更优路径。

不过,全盘接收许并不现实,在合作模式上仍然有谈论空间。

一个值得注意的细节是,合生创展的代建业务自2024年上半年浮出水面。根据最新数据,今年前9个月,合生创展集团及其合营公司、联营公司以“合生”品牌代建管理的非自投物业的总合约销售面积为约50179平方米,合约销售金额为约44.45亿元。

就2025年9月单月而言,合生创展集团及其合营公司、联营公司就合生代建管理物业的合约销售面积为约2588平方米,合约销售金额为约2.09亿元。

今年前9个月,合生创展集团及其合营公司、联营公司的总合约销售金额为约112.64亿元,以此计算,来自代建管理的合约销售金额占比39.46%;9月单月,占比为15.35%。

此次对珠光控股集团的“合并”,于合生创展而言未尝不是一次努力的自救。