流动性压力依然如浓雾般笼罩着朱孟依家族旗下的企业。

2月2日，广东珠江投资股份有限公司（以下简称“珠江投资”）的债券受托管理人发布了该公司的债务偿付情况和债券处置进展。报告显示，截至2025年末，珠江投资公开市场公司债券合计6.5165亿元本金及相应利息未能按期支付，非公开市场的银行、非银金融机构债务等累计24.9亿元未能按期支付。

据了解，早在2022年，珠江投资便已有40.99亿元本金的非银金融机构贷款逾期，2笔公司债的违约则发生在2024年10月。直到目前，其流动性压力依然未得到有效缓解。

对于债务的偿付安排等问题，中国房地产报记者联系了珠江投资，该公司内部人士表示相关事宜以公告为准。而据知情人士透露，该公司计划在今年内解决这些逾期债务的展期问题。

捉襟见肘的不止珠江投资，朱孟依家族控制的合生创展、珠光控股两家上市房企均发生了借款逾期事件，难有余力互助互济。“地主家也没有余粮”成为了一道现实考题。

3年前便有债务逾期

珠江投资成立于1993年，是朱孟依家族旗下的两大地产平台之一，实控人为朱孟依的次子朱伟航。据了解，该公司早在2022年便已初露流动性紧张的端倪，但此前并未在财务报告中披露。2025年12月，中国证券监督管理委员会广东监管局决定对朱伟航等人出具警示函与监管谈话的行政监管措施，理由便是珠江投资未及时披露未能清偿到期债务等重大事项。

更正后的《广东珠江投资股份有限公司2022年公司债券年度报告》显示，报告期内，该公司的非银金融机构贷款逾期本金40.99亿元，对应逾期利息0.02亿元，另有回购股权投资逾期1.2亿元，未计入有息负债。逾期的借款涉及西安、北京及广州3家子公司，债权人均为保险公司，逾期的原因是项目建设及运营不及预期。

到了2024年，珠江投资公开市场的部分债务也无法按期支付。2024年10月，该公司宣布未能划付“H21珠投1”债券本金5.615亿元及相应利息，以及“H21珠投5”的约0.9亿元债券本金及利息，构成违约。

截至2024年12月31日，珠江投资的公开市场公司债券合计约6.5165亿元本金及相应利息未能按期支付，非公开市场的银行、非银金融机构债务等累计77.03亿元未能按期支付，其中涉及诉讼、执行的债务金额24.78亿元。

中喜会计师事务所在珠江投资的2024年审计报告中表示，2024年，该公司归属母公司净利润亏损12.11亿元，截至期末的有息借款为486.45亿元，其中165.14亿元将于未来十二个月内到期偿还，而货币资金总额（包括受限货币资金）为62.43亿元。截至2024年末，无法按约定还款日期偿还的借款本金合计72.11亿元。这些事项可能对珠江投资的持续经营能力产生疑虑。

按照珠江投资的说法，未能按时偿付债务主要是受行业周期性下行及宏观环境影响，销售不及预期，导致流动性出现阶段性紧张，且融资渠道收窄、受限，未能获得补充资金流入。

从最新的逾期债务数据来看，2025年全年，珠江投资的非公开市场债务规模减少了约52亿元，仅2025年最后1个月，就有14.99亿元获展期。相较而言，公开市场的债务解决难度比较大，该公司表示将尽快制定并推进“H21珠投1”“H21珠投5”的偿付方案。

一位知情人士告诉中国房地产报记者，珠江投资计划在今年6月底前敲定2笔公司债的偿付方案，并于年内陆续签署非公开市场债务的展期合同。

朱孟依家族的流动性难题

对比地产行业首个销售额突破百亿元的房企——合生创展，未上市的珠江投资要低调得多，但其所属的珠江投资集团的资产规模并不逊色于合生创展。截至2024年底，珠江投资集团的总资产超3500亿元，同期合生创展的总资产约2570亿港元。

珠江投资集团是国内最早开始多元化转型的房企之一，布局了城市更新、能源与基础设施、商业、产业、住宅、教育、医疗、文化、科技、金融十大业务板块。截至2024年底，该公司拥有超6700万平方米含旧改规划的土地储备面积，其中90%位于北上广深。

一级土地开发是珠江投资集团的核心业务之一，代表项目包括北京丰台区大型棚改项目分钟寺、上海市区大型城市更新项目珠江安康苑等，而合生创展、珠光集团等朱氏家族企业也手持不少旧改项目。公开信息显示，自创立以来，这几家公司便保持着紧密的合作，同气连枝。

根据珠江投资披露的数据，截至2024年末，该公司的其他往来应收款为266.93亿元，其中应收关联方账面余额166.71 亿元，占比61.65%。这些关联方指的就是朱氏家族集团内部控股公司。

值得关注的是，除了珠江投资，合生创展及珠光控股亦陆续暴露出了债务逾期问题。截至2025年6月底，合生创展的短期银行及其他借款总额约220.3亿港元，而现金及现金等价物仅80亿港元。该公司已逾期的本金及利息合计约8.47亿港元，导致合计75.6亿港元的借款触发交叉违约。珠光控股的未偿还贷款则超过30亿港元，0.16亿港元的现金水平同样无法覆盖约142亿港元的短债。

为了改善地产板块的业绩表现，2024年，合生创展与珠江投资在广州地区进行了人员和组织整合，期望通过联合办公的形式进行业态协同及资源联动。但从目前来看，这一动作还未展现出明显的成效。

兄弟公司指望不上，珠江投资将缓解流动性压力的部分希望寄托在了应收款的催收上。据知情人士介绍，在一级土地开发板块，地方政府待返还给珠江投资的资金超过200亿元。珠江投资也表示，将借助核心省市可增加债务限额的窗口期，积极将该公司涉及的政府回款项目与财政相关部门对接，协调在发行专项债中优先化解公司所涉及的相关债务。不过，这部分应收款的回收时间和规模显然存在很大的不确定性。

作为家族灵魂人物的朱孟依虽然将珠江投资集团和合生创展的管理权分别交给了次子朱伟航、女儿朱桔榕，但他依然密切关注着这艘家族巨轮的航向。1月24日，合生·珠江·投管集团2026年工作部署会议在广州召开，朱孟依以创始人的身份出席。他在讲话中强调，当前，全球正经历科技驱动的深刻变革，市场竞争激烈，未来几年经营环境将更为严峻，“希望大家统一思想”，加强团结协作，形成强大合力。

至于2026年朱氏家族的几家企业能否合力破解流动性困境，目前看来仍有悬念。