港股市场在2025年迎来IPO热潮，全年共有119只新股成功上市，募资总额超2800亿港元，港股市场再次成为全球IPO最活跃的舞台之一。

据仲量联行观察，2025年港股IPO活跃度的提升，源于政策支持与市场机制优化形成的“推拉合力”。一方面，内地监管机构持续释放支持信号，鼓励符合条件的内地企业赴港上市；另一方面，港股市场凭借成熟稳定的监管框架、对不同发展阶段企业的包容态度，以及上市机制的持续优化，显著提升了其吸引力。例如，港交所持续优化18A（生物科技）和18C（特专科技）上市机制，为尚未盈利的生物科技公司和专注于前沿科技的“硬科技”企业敞开了资本市场大门。

“A+H”浪潮下

评估师担当企业跨境上市价值诠释者

2025年，A股公司成为港股IPO市场的重要力量。全年共有19家A股公司成功赴港上市，总计募资约1400亿港元，接近港股市场新股募资额的一半。伴随这一趋势，A+H、分拆上市等复杂架构日益普遍，对价值评估的专业性与精准度提出了更高要求。

据仲量联行观察，内地与香港市场在会计准则应用、资产估值惯例及信息披露侧重上存在差异。评估机构需要协助企业，在遵循港股市场规则与国际准则的同时，妥善处理与A股报表历史的衔接。此外，市场参照系的选择亦具挑战——尽管A股市场同行业的估值水平、交易案例可作参考，但直接套用往往不具说服力。专业评估咨询机构需要深入分析两地投资者结构、流动性偏好及风险认知的差异，构建出既能体现企业特质、又符合国际投资者逻辑的估值叙事。

仲量联行评估与咨询服务部资深董事陈卓颖表示：“在跨市场项目中，评估师的核心角色是成为可信赖的‘价值诠释者’。难点不仅在于技术层面遵循不同规则，更在于如何穿透复杂的交易结构与历史数据，精准识别并向国际投资者阐明企业真正的价值驱动因素。这要求我们兼具本地市场的深度理解与国际资本市场的叙事能力。”

专业评估伴随企业穿越周期

提供价值管理的恒定视角

回顾三十多年来内地企业赴港上市的历程，从早期以物业估值为主，到如今涵盖品牌、技术、商业模式等无形资产的“商业价值评估”，评估服务已深度融入资本市场生态。2023年港交所发布《须予公布的交易中代价基准及业务估值披露》指引信，标志着商业估值在重大交易中的披露走向规范化，体现了市场对价值透明度和专业判断的更高要求，亦可被视为市场成熟度提升的标志：专业、公允的价值判断，已成为资本市场公开、透明运作不可或缺的一环。这一变迁本身也印证了独立、专业的第三方评估咨询机构在复杂资本市场生态中扮演的必要角色。

上市并非价值管理的终点，而是企业进入公开市场、接受持续检验的起点。专业的评估咨询机构，可以在企业后续的并购重组、资产优化、财务报告及战略转型中，扮演“价值账本管理者”的角色，为企业提供贯穿全周期的价值支持。

仲量联行评估与咨询服务部中国区总监熊建平表示：“资本市场与企业自身都在动态演进。评估咨询机构提供的是基于专业准则与长期市场观察的‘恒定视角’。无论市场情绪与短期估值如何波动，对企业核心商业价值做出清晰、公允且逻辑一致的判断，始终是支持所有重大决策的基石。这正是专业评估能够穿越时间，为企业提供的长期助力。”