3月23日，金茂服务（00816.HK）发布2025年年度业绩公告。

数据显示，金茂服务全年实现总收入36.68亿元，同比增长18.5%，但归母净利润3.1亿元，同比下降18.8%，毛利仅微增0.3%至7.2亿元，呈现“增收不增利”的典型特征。

具体来看，2025年公司总收入达36.68亿元，同比增幅18.5%，增速较2024年9.7%明显提升，增长主要由物业管理服务驱动。期内物业管理服务收入26.91亿元，同比增长23%，占总收入比重达73.3%，成为业绩增长核心支柱；该板块毛利3.94亿元，同比增长22%，毛利率保持稳定。

非业主增值服务与社区增值服务表现疲软，受地产行业周期下行影响，案场服务、前期规划、交付咨询等非业主增值业务收入下滑。整体毛利仅同比增长0.3%，远低于营收增速，综合毛利率从2024年的23.8%降至19.6%，下滑4.2个百分点。

财报显示，2025年公司年内利润3.21亿元，同比下降18.6%；归母净利润3.1亿元，同比下降18.8%，基本每股收益0.34元，较2024年0.41元明显下滑。

利润下滑核心源于三方面：一是综合毛利率大幅下滑，规模增长无法覆盖盈利缩水；二是应收账款减值计提增加，期内贸易应收款项减值6268.5万元，较2024年3811.6万元大幅增加，侵蚀利润；三是战略投入与并购整合成本上升，2025年完成金茂绿建重庆收购，整合费用与运营投入增加。

尽管盈利承压，公司现金流表现稳健。2025年经营活动现金流净额7.48亿元，较2024年5.33亿元大幅提升，现金回款能力增强；期末现金及现金等价物16.29亿元，同比增长16.4%，短期偿债资金充裕。资产规模稳步增长，期末总资产约48.10亿元，总负债31.91亿元，资产负债率66.3%，较2024年略有上升。

2025年公司综合毛利率大幅下滑4.2个百分点至19.6%。一方面，人力、物料等物业服务刚性成本持续上涨，基础物业虽收入增长，但成本端压力难以转嫁；另一方面，非业主增值服务受地产行业深度调整影响，业务量与盈利水平双降，该板块毛利率下滑显著，拖累整体盈利。

期末公司贸易应收款项账面净值14.38亿元，较2024年11.65亿元增长23.4%，增速远超营收与利润增速，主要因第三方项目回款周期拉长、地产上下游资金紧张所致。期内应收账款减值拨备1.29亿元，较2024年6609万元大幅增加，减值损失直接侵蚀利润。

截至2025年末，金茂服务在管建筑面积约1.057亿平方米，较2024年末增长4.8%，覆盖全国25个省级行政区66个城市的636个项目，包括430个住宅社区及206个非住宅物业。