中房报记者 李叶 北京报道

那个曾喊出“三年跨入千亿阵营”的男人破产了。

5月6日，德信服务发布公告称，董事会获本公司控股股东胡一平告知，英属维尔京群岛高等法院已于2026年5月5日（英属维尔京群岛时间）针对其发出破产令，并裁定其破产。于本公告日期，本公司由盛富国际有限公司持有57.65%权益，而盛富国际有限公司由胡一平持有91.6%权益。

董事会谨此强调，破产令乃针对胡一平作出，而非本集团或其任何资产。胡一平已于2026年4月28日不再担任董事会主席及执行董事。因此，预计破产令不会对本集团的财务表现及现有业务营运产生任何重大影响。

胡一平的正式破产，距其2022年登上胡润百富榜仅过去4年。

他的商业生涯称得上传奇与跌宕：从县城的设计所走出，到构建起包含地产开发、物业管理等业务板块的“德信系”，从推动德信中国港股上市、冲刺千亿元规模，再到深陷债务危机，德信中国也遭清盘、停牌并退市。随着胡一平本人被裁定破产，德信系的后续走向也引发市场探究。

德信服务控股权或将易主

公告呈现出一条清晰的时间线。

4月28日，胡一平辞任德信服务董事会主席及执行董事职位，改以顾问身份为集团提供一般建议。5月5日，英属维尔京群岛高等法院针对其发出破产令并裁定其破产。

两者之间，仅隔7天。

公司董事会谨慎措辞，强调破产令针对胡一平个人作出，而非集团或其任何资产，预计不会对集团财务表现及现有业务营运产生重大影响。然而，公告中另有一句表述值得注意——胡一平的资产（包括其于盛富国际有限公司的权益）将归属于破产管理署署长及╱或破产受托人，该等人士可根据英属维尔京群岛的适用法律处置该等权益。因此，本公司的控股股东将来可能会发生变更。

对此，中国城市发展研究院投资部副主任袁帅表示，其个人破产势必触发相关股权的处置程序，英属维尔京群岛法院的破产裁定意味着其名下资产包括持有的盛富国际股权都将进入清算分配流程，这部分股权的归属存在极大不确定性，一旦被债权人申请冻结、拍卖，将直接动摇德信服务的股权结构稳定性，即使短期运营不受影响，长期来看控制权的变动必然会传导到公司的战略决策层面。

中国企业资本联盟副理事长柏文喜则进一步分析，德信服务强调破产令仅针对个人，预计不影响公司运营。但长期看，关联方风险不容忽视——德信服务2025年归属母公司净利润亏损2.19亿元，核心原因正是关联方应收账款减值。胡一平破产意味着德信中国（已清盘退市）的债务清偿优先级更高，德信服务债权回收前景更加黯淡。

更多潜在的风险也悄然显现。

企查查APP显示，胡一平仍是包括德信控股集团在内的117家企业的实际控制人；包括德信地产集团在内的多家企业的法定代表人、经理、董事。

“这些境内主体并未纳入英属维尔京群岛破产程序直接管辖，但创始人个人信用崩塌将严重削弱关联方融资能力，金融机构对德信系企业的授信门槛必然抬高。” 财经作家、眺远影响力研究院院长高承远认为，更关键的是，德信中国已于今年1月被港交所除牌，地产开发平台自身难保，物业板块若再易主，整个德信系实质上已接近名存实亡。

千亿梦碎：德信系的前世今生

在德信控股集团网站上，董事长胡一平的致辞仍然醒目。

从下海创业到个人破产，胡一平的商业历程走过了31个年头。

公开资料显示，胡一平出生于1966年，1987年从浙江省建筑工业学校毕业后，进入了德清县建筑勘察设计所。1995年，胡一平选择离开体制，在独立投资者的支持下，在家乡德清创立了德信地产。

创业初期，德信地产还只是一家扎根德清的小规模房企。在打下扎实基础后，企业开始向湖州市区延伸。2003年~2004年，德信控股和德信服务相继成立。2005年，胡一平将集团总部迁往杭州。次年，德信地产便凭借首个杭州项目打开杭州市场，步入快速扩张阶段。

2013年，随着房地产高速发展的黄金期浪潮，德信地产提出“立足浙江，深耕长三角，布局全国中心城市”的战略，开始走出浙江，进军核心一二线城市。到2018年，德信地产的合约销售额约400亿元，被行业内视为“黑马”。

2019年2月，胡一平迎来了人生中的高光时刻——他一手创立的德信中国在香港联交所挂牌上市。上市之后，德信中国更像是踩下了油门，上海、广州、南京、武汉等一二线城市越来越多的出现了德信系身影。

在此期间，胡一平也曾豪迈地提出“三年跨入千亿阵营”的目标。与之相对应的是公司销售额的迅速攀升，在2020年实现了约740亿元的合约销售额。

2021年，德信服务也成功在港上市。看似前景光明的时刻，危机却已然浮现：先是房子卖不动了，紧接着偿债压力越来越大。2022年，德信中国的销售额全年仅实现361亿元，相比2020年的销售额跌幅超过51%。当年12月，德信中国未能按期兑付一笔利率为9.95%的美元债，公司的债务危机也由此公开化。值得一提的是，在同一年，胡一平以50亿元身家跻身胡润百富榜，排名第1221位。不过在次年，又跌出了榜单。

危机持续发酵，截至2023年6月，德信中国有息债务为188.41亿元；一年内到期债务为80.73亿元，占比约42.8%；同期现金及现金等价物仅为54.13亿元，不足以覆盖短期债务。

2024年3月，中国建设银行（亚洲）向香港高等法院提交对德信中国的清盘呈请。3个月后，香港高等法院正式颁令清盘，德信中国股份停牌。2025年12月18日，港交所上市委员会因德信中国未能达成任何复牌指引，决定取消其上市地位。

今年1月7日，德信中国正式从港交所摘牌，结束了不到7年的资本市场生涯。直至退市前的最后一个交易日，德信中国的股价定格在0.085港元/股，市值几乎蒸发殆尽。

“最后一张牌”的命运

德信中国上市地位消失后，德信服务似乎成为胡一平手中“最后一张牌”。

从数据上看，这张牌的情况也不乐观。根据年报，德信服务在2025年的营业收入约8.86亿元，同比下降5.1%，归属母公司净利润由2024年盈利3847万元急转直下，录得净亏损2.19亿元。

亏损的核心原因，并非经营端的正常波动，而是来自资产减值损失。报告期内，德信服务贸易及其他应收款项减值亏损大幅增至2.978亿元。其中，对关联方德信中国支付的人民币2.5亿元按金全额计提了减值，关联方应收款项整体计提率高达96%。

这笔2.5亿元的按金，源于德信服务为获取特定停车位的独家租售权及合作权而向德信中国支付的一笔款项。2024年6月，德信中国被香港高等法院颁令清盘后，这笔钱的可收回性便陷入重大不确定性。

业绩崩塌之外，德信服务的股权结构正在悄然变动。

2月23日，德信服务披露，执行董事兼总裁唐俊杰与另一位执行董事郑鹏，通过一个员工持股平台（德清凯思博），以分期付款的方式拿下德信服务核心子公司德信盛全物业近35%的股权。

4月28日，唐俊杰从胡一平手中接过董事会主席职务。

对此，柏文喜认为，从时间线看，胡一平的操作具有明显的补救特征，很难不让人联想到试图将德信服务控制权向管理层转移，保留物业板块价值。但这种"绕道"能否经受破产受托人审查，仍是未知数。

袁帅也表示，短期的风险隔离只能暂时缓解业务层面的冲击，真正要消化创始人破产带来的影响，还需要德信系企业拿出更明确的股权处置方案、业务稳定措施，重新获得市场和合作方的信任，才有可能在后续的市场竞争中找到生存空间。

“整个事件的走向也再次说明，房地产行业的出清仍在持续，过往靠个人能力、加杠杆驱动的发展模式已经难以为继，未来房企的竞争更多是稳健经营能力、风险抵御能力的比拼。” 袁帅说。