2026年上半年的房地产市场已正式收官，各大房企也陆续进入回顾与展望模式。

近日，碧桂园召开6月月度管理会议。与过去几年频繁围绕“保交房”“保现金流”“化解风险”展开部署不同，碧桂园试图释放出一个新的信号——下半年将成为公司经营进入新阶段的关键窗口期。

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管理层提出，要围绕“稳资债、稳发展”两项核心任务推进工作：一方面，全力完成“保交房”收官；另一方面，在完成债务重组、进入履约阶段后，推动公司逐步回归正常经营，并加快培育轻资产业务等新的增长点。

对于经历了一轮深度调整的碧桂园而言，今年下半年，不仅关系到保交房和偿债承诺能否顺利兑现，也意味着这家出险房企开始尝试从风险化解走向恢复经营。

销售跌幅收窄至15%，上半年现金兑付逾28亿

经营转入新阶段背后，首先是几项核心经营指标出现变化。

时代财经根据公告统计，今年上半年，碧桂园实现权益销售金额142.5亿元，同比下降14.93%；权益销售面积183万平方米，同比下降10.73%，与2025年上半年权益销售金额35.42%、权益销售面积22.55%的同比降幅相比，跌势已有所收窄。

局部市场仍有项目保持竞争力。今年2月，广东韶关太阳城全新组团上市，以产品升级和户型创新为卖点，一个月实现单盘销售额突破1亿元。“五一”假期期间，碧桂园销售目标完成率达103%，完成率前三区域为江中、粤海、西北区域。

相比销售端，交付仍然是碧桂园今年最重要的工作。

截至6月30日，碧桂园旗下苏州望熙雅苑、东莞茶山瑜璟台、西安碧桂园云顶、湖州南浔德信碧桂园浔宸府等多个项目陆续完成交付。

2025年，碧桂园累计交付房屋约17万套，涉及全国28个省份、204个城市。2022年以来，公司累计交付房屋接近185万套。

随着交付进入收尾阶段，碧桂园此前因“保交房”产生的大规模建设资金投入也逐步走出高峰。值得一提的是，碧桂园曾于2024年底出售所持国产存储龙头长鑫科技1.56%股权，回笼资金20亿元，用于支持“保交楼”工作。长鑫科技将于7月16日开启新股申购，市场预期市值有望冲击2万亿—3万亿元。

“保交房”之外，债务重组进入履约阶段，也是碧桂园今年的重要进展。

2025年底，碧桂园总额约177亿美元的境外债务重组正式生效，9笔境内债展期方案也全部通过，公司整体债务期限延长至最长11年，多数新债务融资成本降至1%-2.5%。

今年1月，重组生效首周，碧桂园完成首笔约3.98亿美元现金支付；6月30日，足额支付1434万美元利息，完成境外债务重组后的首个付息节点。半年时间内，两笔现金履约累计超过28亿元人民币。

“保交房”今年收官，碧桂园要留在牌桌上

此前，碧桂园董事会主席杨惠妍就将2026年定义为“保交房”收官之年。下半年，碧桂园的工作重点也将逐渐转向“保交房”收官与转型并行。

在月度管理会上，联席主席莫斌将下半年工作概括为“稳资债、稳发展”。他表示，修复资产负债表是经营转段的重要基础，而“稳发展”则要坚持“先稳存量、再拓增量”的路径。

“稳住即留在牌桌上”，莫斌强调。

与此同时，碧桂园也开始把更多精力投向其它业务增长点，发展代建、物业服务、存量资产运营等轻资产业务，逐步降低对传统房地产开发的依赖。

今年2月，碧桂园商管中标佛山桂城一座总建筑面积约11.6万平方米的购物中心项目，采用“业主投资、商管运营”的轻资产合作模式，由业主负责项目升级投入，碧桂园提供改造、招商及运营管理服务。

过去两年，碧桂园商管持续拓展市场化项目，先后在苏州、深圳、东莞等地新增签约，并于2025年底签约成都极地海洋公园商业管理项目。

不过，碧桂园仍面临市场结构带来的挑战。

中房研协测评研究中心分析指出，碧桂园历史上超过七成项目布局于三四线城市，而当前房地产市场恢复节奏主要集中在一二线城市，区域市场分化使其销售恢复仍承受一定压力，也存在存货减值与净资产进一步缩水的风险。

截至2025年末，碧桂园权益土储9540万平方米，其中76%位于广东省外。

碧桂园土储分布，图源：企业财报

中指研究院数据显示，今年上半年，全国100城新建商品住宅销售面积同比下降约12%。其中，一线城市新房销售面积同比下降约3%，二线及三四线代表城市同比分别下降约14%和13%。

“三四线市场的需求并不会消失，只是市场分化会更加明显。”碧桂园管理层在今年5月底召开的股东大会上表示，“我们现在还有很多资产在三四线市场，公司近几年在已有的三四线城市存量资产或业务进行了摸查评估，会在评估基础上依据不同城市、市场、项目资债情况制定盘活方案。”

莫斌认为，当前市场整体回暖趋势确立，随着政策托底持续发力、挤压需求集中释放，市场修复将从一二线逐步向三四线城市传导，这是个过程，必须要有耐心与信心。“没有永远上行的市场，也没有永远下行的市场。”