轻资产模式正成为绿城抵御周期波动的缓冲垫之一。

8月6日，绿城中国披露2026年1-7月销售数据，其报告期内累计实现总合同销售额约1070亿元，较去年同期1368亿元下降约21.8%，销售面积约488万平方米，同比下降22.0%。

从业务结构层面看，上半年绿城的自投项目与代建项目双双承压。自投项目销售金额约655亿元，同比下降23.6%；代建项目销售金额约415亿元，同比下降18.8%。

但值得注意的是，代建业务占总销售额的比重从去年同期的37.4%微升至38.8%，当下，以代建为首的轻资产模式业务，正成为绿城抵御业绩波动的重要缓冲垫。另在观点指数《2026年7月住房租赁发展报告》中，也提及绿城依旧排在2026年1-7月样本企业全口径销售金额的TOP5之列（2025年为TOP2）。

另从7月单月数据入手，其自投项目销售面积约17万平方米，虽同比下滑10.5%，但销售金额约54亿元，同比增长8.0%，销售均价从去年同期的约2.67万元/平方米跃升至3.10万元/平方米，涨幅达16.1%。

从销售金额到均价的上涨，不难看出绿城正在选择优化推盘策略，继续聚焦高能级城市、改善型项目，以最稳妥的方式来维护营收空间。

2026年已过7月余，绿城距离全年1300亿元的销售目标只剩17.7%未完成。

拿地节奏转变

今年上半年，市场注意到了绿城的拿地节奏在不断改变，整体节奏从一季度的审慎，转向二季度的逐步释放。

仅观察2026年前两个月，绿城几乎没有在公开市场新增土地储备。

观点新媒体认为，年初绿城在土地市场观望的姿态来源于多个方面：第一，2025年内，该公司利润下滑趋势明显，企业内部需要重新调整投资节奏；第二，在2025年年度业绩会上，绿城管理层提出，2026年的新增货值目标下调至1000亿元，并可根据市场变化动态调整。

“绿城投资策略并非一成不变，曾经聚焦一二线城市，精准狙击，现在没有绝对好城市，好板块，只有好项目。好的项目能做到一年两熟。”做一成一是2021年以来绿城一直秉持的地产项目拓展态度，其2026年的投资原则也将继续坚持这一要点。

来到3月，绿城年内首次出手摘地。经过33轮竞价后，其以26.75亿元摘得上海青浦西虹桥地块，楼面价约3.2万元/平方米，溢价率6.57%。拿地10天后，绿城便公示了项目规划图，项目命名为绿城悦海棠，在五个月内完成首开。

随着杭州、上海、宁波等核心城市集中供地放量，绿城开始逐步恢复投资节奏。

其中在6月2日，绿城锚定北京土拍市场，以底价8.87亿元摘得大兴三合庄宅地；同月，其还在在济南竞得CBD核心改善型住宅地块。

6月30日，绿城赶在半年末迎来拿地最密集的一天--在杭州、上海、福州三地同步竞价，一天之内拿下四宗地块，单日投入超53亿元。

具体来看，杭州良渚东单元地块经过29轮竞价，以15.3亿元成交，楼面价1.58万元/平方米，溢价率达40.38%；上海浦东周浦地块历经89轮竞价，以9.22亿元成交，楼面价约3.37万元/平方米，溢价率19.90%；此外，其还将上海嘉定新城两幅联动宅地以20.66亿元收入囊中，溢价率19.08%。

一个月后，绿城又以总价16.86亿元竞得广州荔湾区花地大道原芳村客运站地块，楼面价约2.45万元/平方米，溢价率达40.97%。该地块出让宗地面积约2.47万平方米，容积率3.9，建筑面积约6.88万平方米。据观点新媒体了解，该地块是绿城自2023年以来在广州公开市场拿下的第5宗地块，其华南布局正在缓步前行。

7月底，绿城再进北京，以14.706亿元竞得北京门头沟区S1线区域组团地块，楼面价约2.46万元/平方米，溢价率16.71%。这宗地可谓是绿城2026年以来摘得最费力的地块。

观点新媒体了解到，该地块吸引了中建智地、招商蛇口及绿城三家房企参与竞拍，竞价过程中，绿城与中建智地交替竞价超160轮，最终绿城胜出摘地。

观点新媒体进行统计后发现，绿城2026年前7个月的拿地版图覆盖了十余座城市。杭州作为大本营，拿得数宗地块；上海也是其出手最频繁的城市；最值得注意的是其在两个月内两次参与北京土拍，最终摘得两宗地块。

代建规模与盈利考验

近两年来，绿城的自投项目与代建项目走势在不断分化。

以2026年上半年为例，其自投项目实现合同销售金额602亿元，归属集团权益金额为407亿元；代建项目累计销售345亿元，代建业务占整体销售额比重达到36.4%，占比持续走高，但从盈利能力来看，其代建业务仍弱于自主开发业务，但业务规模处于攀升阶段。

于7月31日，天津南开区林业工具厂地块（郁美净地块）以总价4.94亿元底价成交，据悉，该地块在土拍前已锁定绿城代建，拿地当日即公示建设工程规划方案。项目共规划24栋住宅楼，总户数819户，为采用全抬板架空结构的四代住宅，容积率2.16。

这一实例显示，目前绿城代建在市场中的话语权还在逐步提高--做到在土地摘牌前就与意向拿地企业达成代建合作，且能够在拿地当天即公示规划方案，直接缩短了开发周期。

一个月前，绿城旗下绿城管理发布了其代建5.0全场景价值服务体系，这一体系覆盖土地前置研判、项目纾困、存量资产运营、海外拓展等场景。

截至目前，绿城管理累计纾困保交楼面积已超过1000万平方米，截至2025年底累计代建项目覆盖全国132座城市，受托1600余个项目，代建总建筑面积超3亿平方米。

另在7月中旬，绿城管理还中标了广东佛山星驰千灯汇项目的全流程代建服务，包揽项目从前期规划、工程建设、营销销售到交付售后、物业咨询等环节，主要涉及第四代住宅、文旅综合体。观点新媒体注意到，绿城在佛山代建市场中项目颇多，包括顺控·凤起观澜平层项目、顺北绿城大美和院项目及祖庙锦海棠项目等。

不过，绿城代建规模的持续扩张并不能简单等同于盈利能力的同步提升。代建本质上是轻资产模式，收入来源以管理费为主，利润率大多低于自主开发业务。

随着绿城代建占总销售额比重不断走高，未来绿城整体收入结构也将有所变化，规模将持续增长，但利润空间是否能顺利扩大，仍是未知数。而这一结构性矛盾，在绿城主动下调年度销售目标的背景下显得尤为突出。

按照绿城管理层设定的2026年1300亿元年度销售目标测算，其上半年已完成全年目标的约72.8%，前七个月已经完成82.3%。

但对比2025年全年2519亿元总销售额，2026年销售目标已削减一半，代表着绿城当下盈利端本身就存在承压的情况。据年报显示，2025年度，绿城中国实归属股东净利润0.71亿元；计提相关资产减值及公允价值变动损失净额49.21亿元，其中存货减值约29亿元，一定程度上侵蚀了利润。