8月31日，华润置地有限公司（以下简称“华润置地”01109.HK）公布2026年中期业绩并召开媒体发布会。上半年公司实现核心净利润101.6亿元，为行业内唯一核心净利润破百亿的房企。华润置地董事会主席李欣在业绩会上表示，“828楼市新政出台，对华润置地带来重大发展机遇。” 这一判断也贯穿了整场业绩会的问答环节。

上半年，华润置地实现综合营业额678.7亿元，同比下降28.5%，主要受开发业务结算规模周期性减少影响。利润端表现相对平稳，股东应占净利润98.4亿元，核心净利润101.6亿元，同比增长1.6%，综合毛利率同比提升1.4个百分点至25.4%。财务方面，截至6月末公司持有现金989.1亿元，净有息负债率41%，加权平均债务融资成本降至2.63%，为行业最低水平之一。惠誉于7月上调其评级至A-，市值居内房股首位。

从业务结构看，开发销售型业务实现全口径签约额1165亿元，同比增长5.6%，行业排名第三。一线城市销售占比超六成，深圳、上海等地多个项目销售额破百亿元，13个项目位居所在城市销售榜首。以购物中心为代表的第二增长曲线实现营业额141.6亿元、核心净利润56.2亿元，均实现双位数增长，87个在营购物中心零售额排名当地市场前三。万象生活等轻资产板块核心净利润增长10.8%至22.3亿元。

整体来看，经常性业务收入合计226.1亿元，同比增长9.9%，占总营业额33.3%；经常性业务核心净利润贡献占比已升至65.5%，利润结构从“开发独大”转向“开发与经营并重”。但开发业务结算收入同比下降约35%，结算毛利率仅为10.0%，剔除减值后为15.3%，开发板块的利润贡献收缩明显，公司对经常性业务的依赖正在加深。

8月28日，住房城乡建设部、自然资源部、金融监管总局联合发布《关于完善商品住房销售制度的通知》，核心内容包括预售门槛提高至主体结构封顶、预售资金全额监管，以及新出让土地优先推行现房销售。华润置地总裁徐荣在业绩会上回应称，新政将从市场预期、购房者权益、企业模式及政策落地节奏四个维度重塑行业。

徐荣分析，当前二手房交易总量已全面超过新房，但新房待售、待建库存仍处较高水平，新政优化土地供应、鼓励现房销售，有助于新房市场供求关系与价格预期的修复。华润置地土储集中于一二线高能级城市，去化压力相对较小，但也面临部分三四线存量项目去化周期拉长的压力。公司已搭建“三好十二优”好房子体系，后续将根据政策要求进一步调整。徐荣判断，新政将推动房企从“高负债、高杠杆、高周转”模式转向“品质致胜”，融资端从“主体信用”转向“项目信用”，资金监管从“交叉混用”转为“独立封闭”，投融资、开发、销售、运营全链条面临系统性重构。华润置地已着手建设“产品力、交付力、营销力、服务力、小分期能力”，重构工程、供应链、设计与销售管理体系，深化以项目为单位的全周期现金流管理。但他也坦言，新政短期内对公司现金流管理形成一定压力，部分在建项目的推盘节奏和资金安排需要调整。政策允许“新老划断”、不搞“一刀切”，为公司争取了一定的过渡空间。

在资产盘活方面，期内成都万象城机构间REIT完成发行，资产对价105亿元，为全国规模最大的产权类机构间REIT。华润置地首席财务官赵伟透露，年初规划全年REITs规模在100亿至150亿元，南通、临沂消费REIT正有序申报，Pre-REITs基金二期将启动设立。不过，REITs发行节奏受监管审批和市场环境制约，能否如期完成全年目标仍存在不确定性。

从“三条曲线”构筑的经营底盘，到多层次REITs的资本循环，再到全面备战“现房时代”的系统性调整，华润置地在行业模式切换期正试图通过结构调整来应对变局。但开发业务持续承压、营收规模收缩、新政落地执行的不确定性，仍是其下半年需要直面的一系列挑战。