发布了一份喜忧参半的中期业绩报告后，碧桂园于9月3日召开了全国区域总裁闭门月度管理会议。

事实上，这场会议被外界视为碧桂园在经历三年调整后，面对行业底层逻辑重构的一次战略总动员。

然而，若将这次看似充满危机感的内部动员置于2026年上半年的财务数据下进行审视，不难发现，碧桂园在维持正常经营的路上，依然面临着主业造血能力枯竭与债务压顶的双重拷问。

动员背后的财务底色

据观点新媒体此前报道，碧桂园上半年实现营业收入约441亿元，同比大幅下滑39.3%；归母净亏损达156.2亿元。尽管亏损幅度较去年同期收窄了约18%，但这种减亏在很大程度上并非源于主营业务的实质性改善。

拆解利润表可知，前期高地价项目在降价去化环境中集中结转，导致房地产开发板块录得约59.9亿元的毛亏；同时，碧桂园还计提了62亿元的存货减值以及38亿元的金融资产和财务担保减值。

真正让亏损数据得以收窄的，是41亿元的其他收入及收益，预计主要来自于金融负债公允价值变动和债务重组收益。

此外，截至6月末，碧桂园现金及现金等价物仅57.4亿元，而流动负债却达1015亿元，借贷中仍有约824亿元处于违约或交叉违约状态。

在这样的财务底色下，会议中宣扬的向好，像是在依旧承压的债务泥潭中，通过宏观政策的转向来稳住市场情绪。

早在2025年年底，碧桂园已完成总额约177亿美元的境外债务重组，这是这家企业一次外界形象的重塑。而来到2026年年中，“重塑”又成为其内部会议中反复提及的关键词。

据碧桂园公开资料显示，这场会议中，杨惠妍以将近1小时开场，拆解828新政下的变革，并从政策演变、未来趋势到当前部署层层展开。

据杨惠妍表示，此次828新政以现房销售制、项目公司制、主办银行制为支柱，重构了“开发融资-商品销售-购房信贷”的全链条。

“稳的是内需、是经济、是民生。 “

杨惠妍表示，828新政的核心变化在于，从预售制转向现房销售，从快周转转向重品质，从企业主体信用转向项目信用。

“过去依赖快周转、高杠杆的打法不再适用，行业经营逻辑被彻底改写。短期阵痛难免，但中长期却是行业走向成熟与稳健的重要契机。”

在面对828新政带来的从预售制向现房销售、从企业主体信用向项目信用的根本性变革，碧桂园管理层的确在会议上展现出了求生欲与战术调整能力，试图将政策转化为自身的业务发展窗口期。

会议明确提出，要全面重塑经营逻辑与组织架构，从侧重“保交房”，全面转向资债修复与正常经营。

在资产端，碧桂园提出了“增资产、降负债”的六字方针，通过打造如韶关太阳城天骄组团这样的产品力标杆，以及依托凤凰智拓发力轻资产代管代建，来盘活存量资产。

在组织端，碧桂园则加速推进以城市为单位的扁平化变革，以匹配新政下的敏捷响应需求。

走向“正常经营”的碧桂园

这些战术铺排是必要的，尤其是在三四线城市库存去化困难的当下，以点带面推动单项目率先恢复经营，是避免陷入再次重组的出路。

然而，从客观角度来看，碧桂园的这场会议所构想的未来仍面临一定阻碍。

一方面，碧桂园目前近9540万平方米的权益土地储备中，超过六成集中在三四线城市，而当前楼市复苏呈现明显的层级分化，三四线城市的修复节奏较为滞后，这意味着碧桂园主要的资产筹码依旧被困在较难变现的市场中。

碧桂园9月3日公布的未经审核营运数据显示，碧桂园及其附属公司，连同合营公司和联营公司于8月单月共实现归属公司股东权益的合同销售金额约22.8亿元，归属公司股东权益的合同销售建筑面积约28万平方米。碧桂园2026年1-8月累计权益合同销售金额为187.9亿元，权益合同销售面积为239万平方米。各项数据仍在同比下跌。

另一方面，尽管代建和科技建造被寄予厚望，但碧桂园科技建造上半年收入同比跌67.7%，仅占总营收的3.9%，短期内无法扛起支撑碧桂园集团转型的可能性。

正如杨惠妍在这场会议中的发言，碧桂园在保交房之后的资债修复是更为复杂的无人区，“这是历史性变革，旧时代终结，行业发展进入新阶段”。

这段发言并非虚辞。在824亿元借贷违约、现金流压力蔓延的现实面前，碧桂园当下任何关于重回牌桌的宏大叙事，都必须建立在其现金流恢复之上。

对于一家仍在失血、且核心资产集中低能级城市的企业而言，此次内部会议能否真正为碧桂园带来暖意，不取决于会议上的定调，而取决于接下来几个季度，其核心城市的多数项目能否真正转化为持续、稳定的现金流，以及其庞大的债务重组方案能否在漫长的无人区中经受住市场的二次检验。

据了解，莫斌在会议中提及了具体措施，在资产端，通过充分挖潜提升存地、存货及经营类资产价值，强调用心面对存地、存货，用心面对产品力。

另在负债端，其则以极限思维优化债务结构，坚持“敢于面对、善于面对、抱团取暖”。旨在资产端做加法，在负债端做减法，在效益端求乘法，全面重塑资产负债表。

“在行业深度调整期，碧桂园团队历经三年洗礼，已淬炼出一批极具战斗力的骨干力量，沉淀了深厚的实战经验与行业认知。这些宝贵的积累，都将转化为我们的战略判断与行动。”杨惠妍坦言，碧桂园的员工当下必须坚定信心与决心，坚持难而重要的事，成就能人之不能。

不过，对于碧桂园而言，正常经营的前提，是利润表和现金流量表的实质性修复，而非仅仅停留在会议的动员稿里。