胜者的游戏，属于敢于下注的人？

9月21日，上海迎来2026年第九批次土地拍卖，三宗地块均成功出让。其中，黄浦区老西门地块率先成交，中海地产旗下大连鼎鑫嘉业房地产开发有限公司‌以总价38.8807亿元竞得，成交楼面价96900元/平方米。

这已是中海地产自“8·28新政”发布以来拿下的第5宗地块。据中国房地产报记者测算，8月31日至9月21日，短短22天，中海地产拿地总额已达228亿元，在上海、深圳、西安等核心城市接连出手，上演了一场抢地攻势。

巨额投入，瞬间引发市场关注，“现房销售”下中海地产为何频频出手？记者就此向中海地产进行了了解，截至发稿，尚未收到回复。

有观点认为，当现房销售成为一种技术绞杀工具，它便演变为房企战略博弈的重要筹码。中海地产这是在打时间差，巩固楼市王者地位。

  巨资拿地

中海地产今年拿地曲线，是一条鲜明的“前低后高”走势。

如果只看2026年上半年数据，很容易得出中海在收缩投资的判断。根据 2026年中期财报，上半年中海地产在内地8城及香港合计新增9宗地块，权益地价仅76.6亿元，拿地销售比处于行业低位，对比2025年同期401.1亿元的权益拿地金额和17宗新增地块，投资力度大幅减小。

进入下半年，投资迅速反转。7月初至8月26日，中海地产在北京、深圳、香港、太原等地新增购地9宗，权益地价256.8亿元，超过上半年总和。

“8·28新政”发布后，中海地产进一步提速：8月31日，中海地产以150.19亿元底价竞得上海普陀真如之心地块，这也是“8·28新政”发布后上海首场土地出让活动的标杆地块；9月2日，中海地产以8.045亿元的总价摘得西安市曲江CCBDQJ4-2-89地块，溢价率达40%；9月4日，中海地产以底价5.41亿元竞得沈阳浑南美园路南-新科街东-1（山姆南）地块；9月10日，中海地产又以25.5亿元拿下深圳福田安托山B401-0151地块，溢价率高达125.46%。

短短20多天，拿地金额达228亿元。

从上半年的审慎到下半年的活跃，中海地产的投资节奏为何出现如此剧烈的变化？

8月26日的中期业绩会上，中海地产董事局主席颜建国曾表示，在政策稳定前提下，公司全年新增购地额目标保持800亿~1000亿元。

中海管理层也明确了下半年的投资方向：“目前公司在一线及重点二线城市跟踪多个优质大项目，未来几个月将把握好投资机会，达成全年投资目标。”

这并非突然转向。有熟悉中海的业内人士曾在接受记者采访时直言，从中海过去在上海的拿地情况来看，中海倾向于在下半年补仓，尤其是在年末“捡漏”。

回顾过去两年，中海地产一直是土地市场上最重要的买方之一。2024~2025年连续两年，中海地产的拿地强度位居全行业第一：‌2024年中海地产以806亿元购地金额位列行业第一，其中新增权益投资额696亿元，四个一线城市（北上广深）权益投资额占73.5%；2025年中海地产在15个内地城市及香港获取35幅地块，权益地价924.2亿元，香港及北上广深五个核心城市的权益购地金额占比约73.9%。‌‌

充足的现金、较低的杠杆和融资成本，给中海留下了足够的投资空间。截至6月30日，中海银行存款及现金为1211亿元，占总资产13.7%；净借贷比率27.2%，资产负债率51.6%；平均融资成本仅为2.76%，处于行业最低区间。

  利润考验

市场对于中海地产密集拿地行为，观点同样分化。

一部分观点认为，这是头部央企把握行业出清之后的窗口期，逆市吸纳优质核心资产，为未来2~3年锁定货值；另一部分市场声音则表达担忧，现房销售规则下，资金占用周期拉长，即便核心城市地块，同样会面临成本抬升、利润率压缩的压力。

放在企业自身经营维度，中海地产虽然销售实现同比增长，但行业大环境之下，同样面临增收压力。

今年上半年，中海地产交出了一份反差鲜明的成绩单。财报数据显示，2026上半年，中海地产系列公司合约销售额1343.5亿元，同比增长11.8%，是房企TOP10当中为数不多实现销售两位数增长的企业；同期，中海地产实现营业收入976亿元，同比增长17.3%。据中国房地产报记者统计，中海地产与行业龙头保利发展的销售规模差距已收缩至不足10亿元，依托稳健的增长表现，在头部房企竞争中优势凸显，进一步巩固了自身行业第一梯队的地位。

盈利端则持续承压。中海地产上半年股东应占溢利70.3亿元，同比下降18.2%；股东应占核心溢利79.3亿元，同比下降9.7%；整体毛利率16.1%，同比下降1.3个百分点。据财报拆解，上半年利润承压主要与结算毛利率收窄、土地增值税计提、净投资物业公允价值变动录得亏损以及应占联营及合营公司溢利下降有关。

“中海地产当前核心矛盾并非资金问题，而是‘销售增、利润降’的结构性困境。”中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示，长期重仓核心城市以保规模的发展模式，与高地价、慢去化、高额税费、投资物业重估亏损之间形成错配，导致规模优势难以转化为利润优势。

周期起落之下，房企的竞争早已告别粗放式扩储，转向质量与效益的终极比拼。中海地产这场大胆的逆势“加速度”，无论是前瞻布局，还是冒险一跃，或者两者兼之，最终都需要市场来检验。

但不得不说，很多旧日头部同行已经倒在第一道诺曼底防线上，它们再也没有广阔的战场了，中海地产目前来看已经拿到了通往前方的船票。