观点网 9月24日，中原建业股价上演了一出“过山车”行情。早盘高开逾14%，盘中一度冲高逾25%，随后持续震荡下行，截至收盘报价0.091港元。

异动的导火索，来自前一交易日公司接连抛出的两枚“重磅炸弹”。

公告显示，中原建业的间接全资附属公司拟斥资1亿港元收购连横科技25%股权；同日，董事会建议将公司名称由“中原建业有限公司”更改为“中源科技管理集团有限公司”，并明确将业务朝“代建 AI科技”方向转型。

一纸公告，勾勒出这家老牌代建服务商清晰的转型轮廓。

但这绝非孤立动作。从年初创始人胡葆森逐步减持、控制权易主，到9月管理层集中“大换血”，再到如今大手笔入股AI公司并更名，中原建业正经历一场由资本、人事到战略的全面重构。

同时也需清醒看到，公司上半年已由盈转亏，收入近乎腰斩。这场转身，既是战略突围，也带着几分背水一战的意味。它折射的，是一家地产服务企业在行业寒冬中寻求新叙事的典型样本。

入股连横科技

中原建业这笔收购，表面上是一家地产代建公司买了一家AI营销公司25%的股权，但交易结构、标的成色、以及公司同步更名的动作放在一起，指向的是一次战略身份的切换。

根据9月23日公告，中原建业的间接全资附属公司与卖方中财和锐、CBN及目标公司连横科技订立股份购买协议，有条件收购连横科技已发行股本合共25%的销售股份，总代价1亿港元。

交易对价结构颇具“以股换股”色彩，其中1372.55万港元以现金结付，剩余部分透过按每股0.08港元配发及发行10.78亿股代价股份支付。

“以股换股”有两点优势。其一，这对中原建业的现金压力极小。该公司2026年上半年虽然亏损，但账上现金及等价物还有25.82亿元，净现金状态，用不到1400万元现金就完成一笔亿元级收购，资金层面很轻松。

其二，代价股份的发行价折让明显。0.08港元的发行价，较9月23日收盘价0.091港元折让约12.1%，较近30日均价0.0929港元折让约13.9%。这意味着卖方拿到的股票，是在一个相对保守的估值水平上定价的。

但值得注意的是，代价股份相当于扩大后股本的约18.86%，这会产生显著的股权稀释效应。公告明确，目标公司不会成为附属公司，财务业绩不综合入账。

也就是说，中原建业花了近19%的股权，换来的是一笔按权益法核算的联营投资，以及一个“战略协同”的叙事。

再看标的公司，连横科技的核心卖点，是它在GEO（生成式引擎优化）上的技术布局。根据公告，连横科技持有AI相关专利，包括智能客服聊天机器人和视频生成的方法及系统，并具备GEO技术能力。同时，它是若干主流互联网平台的签约广告代理，已经为房地产行业开发了AI数字员工系统和智能客户市场推广系统。

GEO之所以被看重，是因为AI搜索正在改变品牌触达用户的规则。传统SEO的目标是让网页在搜索结果中排得靠前，而GEO的目标是让品牌和内容被AI大模型在生成回答时优先引用。

有研究数据显示，传统搜索引擎排名与AI引用之间的重叠度只有约12%，这意味着光做好SEO，在AI搜索时代可能远远不够。连横科技如果确实具备可落地的GEO能力，在当下确实踩中了一个新兴的技术风口。

中原建业在公告中直言，将借此启动“代建 AI科技”业务模式。

对于一家长期深耕房地产代建、客户与资产均沉淀于地产链条的企业而言，AI驱动的客户获取、营销推广与运营服务，理论上可与原有代建业务形成协同，既为存量项目去化提供数字化工具，也为代建主业寻找第二增长曲线。

但GEO本身仍处于“热在舆论，冷在标准”的早期阶段。行业缺乏统一的度量标准和效果验证方法，代理服务水平两极分化严重。连横科技的GEO能力究竟是真实的技术壁垒，还是蹭概念的“SEO换壳”，单凭公告中的专利表述难以完全判断。

此外，此次收购之后，“中原建业有限公司”拟更名“中源科技管理集团”，董事会认为，新名称能更好反映拟定发展方向与未来企业形象，符合公司及股东整体利益。

市场的即时反应相当正面。9月24日股价高开逾14%，盘中一度冲高逾25%，不过，午后盘后股价有所震荡，9月25日，市场更趋理性，中原建业的股价再度震荡下行。

在港股地产服务板块普遍承压的背景下，一个能讲出科技故事的新标签，往往意味着重新估值的想象空间。

不过，这场交易的成色仍需冷静审视。

一方面，协同效应有待验证。公告描述的协同逻辑是，用连横科技的AI营销能力，帮助中原建业的代建客户做招商引资、项目去化、品牌建设。听起来合理，但代建业务的客户是否愿意为AI营销服务买单，是一个需要实际验证的商业假设。地产行业的付费习惯和决策链条，与互联网营销的逻辑差距不小。

另一方面，连横科技押注的GEO方向，目前缺乏成熟的商业化验证。大模型的引用机制仍在快速演变，平台规则不透明，效果难以量化。如果GEO最终未能成为主流的品牌触达方式，这笔投资的技术溢价就会大打折扣。

更重要的是，近19%的扩大后股本被用于支付一笔不控股的联营投资，对于现有股东而言，需要权衡的是，连横科技未来能贡献的利润分成，是否足以弥补这部分股权稀释带来的每股价值摊薄。

这笔交易的本质，是一家地产代建公司在主业萎缩的压力下，试图用股权换技术、换赛道、换估值逻辑。方向选择有其合理性，但最终能否兑现，取决于连横科技的技术能否在真实的房地产营销场景中跑通，以及新管理层的执行能力。

科技资本接棒入场

中原建业的转身，并非一时兴起，而是今年以来一连串“控制权迁移”与“人事地震”的终章，而这场变局的根源，深埋在房地产行业的深度调整与新股东的科技基因之中。

胡葆森的退场，是这条脉络上最清晰的一条线。

1月，他将中原建业3.87亿股售予King Link，约占总股本10%，作价3981.59万港元；4月故技重施，再售5.79亿股予同一买方，约占总股本15%，代价3305.11万港元；6月，又将超6亿股转手给王瑞、刘根钰两位自然人。

半年之内，胡葆森累计套现约1.21亿港元，不仅交出控制权，连“主要股东”的身份也一并丢失。

作为河南地产的标杆人物，胡葆森曾将代建板块分拆上市，打造出“代建第二股”，中原建业更一度被视为建业集团走出河南、实现全国化布局的“轻资产”先锋。如今，创始人清仓式离场，本身就是地产下行周期里战略收缩的缩影。

但接盘方的棋布，同样耐人寻味。

King Link由独立第三方黄永恒全资持有，其背后的华软资本，投资版图正覆盖TMT、AI等科技领域的私募股权。科技背景的资本入场，为日后的转型埋下了伏笔，而随后的人事安排，则让这条伏笔迅速浮出水面。

9月，人事更迭集中爆发。9月1日，胡葆森因“需投放更多时间处理其他业务”辞任董事会主席及非执行董事；9月7日，执行董事刘琳、公司秘书谢子谦双双辞职；9月18日，新班子亮相，刘德彬获委任为非执行董事及董事会主席，何育明出任首席财务官、公司秘书及授权代表。同日，王军不再担任授权代表，执行董事王凯接任，王军留任首席执行官。

新主席刘德彬的背景，几乎明示了转身的方向。这位45岁的正高级工程师，于2014年创立重庆誉存科技有限公司并任主席，履历深植于大数据与AI赛道。何育明则拥有逾25年经验，是合资格会计师，现任同方友友控股公司秘书。

技术派主席搭配财务老将，构成了一支典型的“科技 资本”操盘组合，也印证了新股东将公司推向科技管理赛道的决心。

而转型的底层压力，是惨淡的业绩。8月31日披露的中期业绩显示，截至2026年6月30日止六个月，公司收入仅6170万元人民币，同比骤降55.8%；由上年同期盈利3700万元转为净亏损2600万元。收入滑坡源于房地产持续低迷，同期因应收款项信用风险上升、回款放缓，中原建业减值亏损达4530万元。

地产主业萎缩倒逼求变，胡葆森套现离场让出舞台，带着科技与资本基因的接盘方入主，随之而来的是管理层换血、战略更名与AI资产注入。

这既是一家企业在行业寒冬中的自救，也是一桩“旧瓶装新酒”的典型样本。用1亿港元买到的，与其说是连横科技的股权，不如说是一张通往AI叙事的船票。

对于中原建业而言，更名只是起点。中源科技能否真正跑通“代建 AI科技”的商业模式，仍需时间给出答案。