11月9日，金融街控股股份有限公司召开第十一届董事会第二次会议，审议通过申报发行私募公司债券的议案，拟非公开发行票面总额不超过87亿元的公司债券，募集资金用于存续公司债券借新还旧。

这是金融街连续第三年以同一方式补充债券偿付来源。

2024年9月，公司董事会通过不超过21亿元的私募公司债预案；2025年8月，额度提高到不超过51.7亿元；本次进一步升至87亿元。三年之间，申报规模增长逾3倍，期限上限却缩短了一半。

但在资产负债率仍处79.13%的情况下，87亿元能解决的是到期时点，而不是债务总量。

额度三年连升

本次私募公司债期限不超过5年（含5年），采取固定利率形式，以市场化方式发行，最终票面利率以簿记建档结果为准；注册有效期内，公司可依据资金市场情况和资金需求在境内分期发行；挂牌场所为深圳证券交易所；决议有效期为股东会审议通过之日起24个月。

公告明确，本事项尚需提交公司股东会审议，并需经监管机构审核或注册后方可实施，最终规模与募集资金用途均以股东会及监管机构批复情况为准。换言之，87亿元是申报上限，不是已到账资金，也不是最终发行规模。

截至2026年6月末，金融街总资产1105.99亿元，较上年末下降3.97%；资产负债率79.13%，较上年末下降2.37个百分点；流动比率4.41，速动比率1.40。资产端在收缩，杠杆率虽有小幅回落，仍处在行业偏高水平。

把87亿元放回债务盘子，据2026年度跟踪评级报告显示，2025年末公司总债务763.21亿元，净债务599.27亿元，短期债务20.15亿元，同期货币资金166.14亿元。以此对照，本次申报额度约相当于上年末总债务的一成。

短期缺口也不是这次融资的主要指向。公司在投资者互动平台披露，截至2026年一季度末，短期借款与一年内到期的非流动负债合计约17亿元，货币资金余额约68亿元。以此对照，87亿元的申报额度远超当期短债规模，指向的是后续年度集中到期的存续债券与回售安排。

真正被置换的是时间。借新还旧不改变净负债敞口，只把偿付义务从近期移到远期；债券分期发行、分批到账的安排，也让公司可以在利率下行时择机入场。

期限与成本的权衡

期限上限从10年压到5年，是新方案里较为明显的变化。长期限资金能拉长债务久期、降低短期集中兑付压力，但定价更高、销售难度也更大；5年期在房企债券中属于主流档位，认购基础更宽。这一调整既可以理解为向市场接受度靠拢，也可能意味着长期限资金的可得性已经变化。

机构2026年度跟踪评级中维持公司主体信用等级AAA、评级展望稳定，给出的理由包括股东支持、自持物业现金流与融资渠道畅通，同时提示行业风险、存货压力与经营业绩承压。评级是定价的基础，也是这轮低成本滚续的前提。

公开信息显示，金融街2024年7月发行的"24金街06"规模5亿元、期限7年、票面利率2.70%；2023年4月发行的"23金街01"规模10亿元、票面利率2.95%；而2022年发行的"22金街06"和"22金街04"，票面利率分别为3.53%和3.54%。同一发行人、相近品种，两年间发行成本下行了约80个基点。

若本次发行能落在2.7%至3.0%的区间，置换2022年前后发行的3.5%档债券，利息支出将有实质性节约。

另外，非公开发行面向专业投资者，审核注册流程相对简化，但投资者范围窄、二级流动性弱，发行利率通常较公开发行存在溢价；对发行人而言，这是用一定的成本换取效率与确定性。

中报数据显示，2026年上半年，金融街营业收入46.13亿元，同比下降0.89%；归属于上市公司股东的净利润为-0.87亿元，较上年同期的-10.08亿元减亏91.41%，但仍未转正；扣除非经常性损益后的净利润为-1.40亿元。商业及资产运营板块以较高毛利率成为减亏的主要来源。

同期，经营活动产生的现金流量净额为5.87亿元，同比下降63.43%；合同负债较上年末下降48.40%。销售回款节奏放缓，意味着靠经营现金流内生偿债的能力在减弱，外部融资的接续作用相应上升。

股东层面，北京金融街投资（集团）有限公司持股31.14%，为第一大股东，国资背景有助于维持融资渠道的可得性。

过去两年，房企境内债券融资的增量主要流向优质主体，募集资金用途高度集中于借新还旧，净融资为负是常态。金融街连续三年以私募方式申报滚续额度是这一结构的样本，但用途被限定在偿债；规模扩大对应的是到期规模扩大，而非新增投资。

这决定了后续的观察重点。其一，股东会审议与监管注册的进度，决定这笔额度何时可用；其二，首期发行的规模与票面利率，将检验市场对该主体的定价；其三，2027年前后存续债到期与回售的分布，决定87亿元额度是一次性备足还是分年使用。

表层是又一轮借新还旧，实质是以期限换空间。87亿元能让偿付时点更从容，但资产负债率79.13%、经营现金流同比下降63.43%不会因一次发行而改变；真正的变量，仍在销售回款与存量资产的变现速度上。