港交所收盘后，五矿地产一纸公告，宣告了董事会主席的更迭。

11月13日，因中国五矿集团内部的人员轮换与继任规划安排，何剑波辞任五矿地产董事会主席及各项委员会的职务，43岁的戴鹏宇临时接任。这则看似常规的央企人事轮换，却因一个月前的私有化公告而显得意味深长。

时间回拨至10月23日，这家总资产近400亿港元的国资房企，正经历着上市以来最深刻的变革。当日，五矿地产宣布将以每股1港元的价格私有化退市，结束其30多年的上市历程。戴鹏宇这位在五矿体系内成长起来的高管，恰在此时走到了舞台中央。

在中国企业资本联盟副理事长柏文喜看来，“此次换帅被官方表述为‘集团内部人员轮换与继任规划’，但时间点恰好落在私有化退市方案公布后不足一月，且公司已连续三年大额亏损、毛利率跌至6%左右。因此，市场普遍将其解读为‘为退市后的整合与收缩提前布局’，而非简单的到点交班。”

新掌舵人晋升速度罕见

此番离场的何剑波，是位不折不扣的“五矿老将”。

他毕业于北京大学，1992年加入中国五矿集团，先后出任总裁办公室主任、战略研究室主任；2007年进入五矿地产的前身五矿建设，担任公司执行董事兼董事总经理；2019年正式接替李福利出任董事会主席。

何剑波掌舵期间，五矿地产曾经历过短暂的规模冲刺期，销售额在2020年和2021年分别达到193.6亿元和260亿元。他曾提出“向千亿房企迈进”的目标，但奈何行业步入深度调整周期，公司销售规模自2022年以来迅速收缩，并连续陷入亏损。“千亿房企”的愿景终究无法在其任内实现。

戴鹏宇现年43岁，西安建筑科技大学的管理学学士，复旦大学的工商管理硕士，比何剑波小了整整13岁。

2007年，戴鹏宇加入五矿地产。他之前以“海之子”入职中海地产，五矿地产是其第二个工作单位。进入五矿地产后，他曾在华中、华东及华南地区多个房地产项目公司担任高管。最初在五矿地产湖南公司，后到南京公司分管营销。这一阶段，五矿地产在南京做出了几个标杆性地产项目。

2016年，五矿地产进军华南地区。短短4年时间，在华南地区参与房地产发展项目就增至7个。此时，正担任华南区域公司总经理的戴鹏宇，名字第一次出现在五矿地产年报（2019年年报）中。这个期间，华南区域销售业绩最高实现百亿元。

外界赫然发现，这时的戴鹏宇，另一重身份已然变成了五矿地产副总经理，委任时间是2020年3月。

更令外界侧目的是，这一年戴鹏宇只有37岁，是五矿地产当时最年轻的班子成员。年纪轻轻就坐上央企上市地产旗舰平台的副总经理，可谓少年得志，职场罕见。

至此，戴鹏宇的职业生涯开始从地区项目公司步入五矿地产集团总部。

又过了5年，戴鹏宇再获晋升，于2025年5月接替退休的刘波，正式出任五矿地产执行董事兼董事总经理。彼时，五矿地产透露了他的薪酬情况，2025年度薪酬115万元，包括薪金、津贴、退休金计划供款及花红。

上任董事总经理后，戴鹏宇迅速展现务实作风。2025年7月拜会中铝资产；8月又与汕头市政府领导会谈，主题多围绕“盘活存量土地资源”，“化解历史遗留问题”。

不过，目前对戴鹏宇的任命是“代理董事会主席”，五矿地产在公告中称“直至正式委任新董事会主席为止”。这一临时性的表述，也给这次权力交班蒙上了一层不确定性。

据接近五矿地产地产相关人士表示，其进步应该是各种综合因素使然，具体不方便透露。

在柏文喜看来，“43岁在央企体系中属少壮派，既可保证精力与冲劲，又因资历尚浅，更多扮演‘看守内阁’角色，方便母公司未来视改革进度再行定夺。”

对于戴鹏宇接任掌舵人后的下一步动作，柏文喜认为，综合判断，他会延续“先活下去”的收缩策略，侧重营销去化、成本控制和债务展期，短期内难有颠覆式调整，但执行效率和落地能力有望优于前任。

退市背后的业绩困局

在目前行业形势下，五矿地产正处在艰难时刻。单看财务数据，勾勒的便是一幅颇为严峻的业绩图景。

由于房地产市场的持续调整，房地产发展项目计提的存货减值及财务成本的增加，导致五矿地产2024年净亏损37.48亿港元，这已是公司连续第三年亏损；销售额从2021年的260亿元高点骤降至2024年的79.54亿元。

进入2025年，五矿地产上半年业绩依然处于亏损，净亏损规模为5.80亿港元。

一系列不尽如人意的数据，让五矿地产盈利端和资金端的承压态势，成为摆在戴鹏宇面前的难题。“毛利率跌至6%，低于行业龙头15–20%的区间，售价与建安成本倒挂风险仍在，若继续低价去化，亏损可能扩大。”柏文喜表示，连续亏损也让公司在手现金持续被消耗。退市后失去公开市场融资功能，只能依赖母公司输血和银行授信，偿债高峰压力集中。

事实上作为公众公司，五矿地产已失去上市平台的优势及意义。过去一年，五矿地产日均成交量仅44万股，粗略计算的日均成交额不足30万港元，流动性几乎枯竭，公司股本融资能力已非常有限。

私有化完成后，公司不再需要面对公众股东和独立信披压力，董事会层面更利于与集团内其他地产平台做深度整合。

“戴鹏宇接过的是‘盈利、现金流、债务’三条线同时承压的‘细红线’局面，短期内最大考验是‘不断血’，中期则要看其能否在集团主导的资源整合中，为五矿地产争取到可持续的项目、资金和人才配置。”柏文喜表示。

市场传言五矿地产与集团内其他平台的整合一事由来已久，有说法称2025年年底要完成合并。不过，目前对参与合并的主体说法不一。

在外界看来，五矿地产与中冶置业合并的理论基础很充分，同为中国五矿集团旗下地产平台，整合后可以避免内部竞争、降低管理成本、优化资源配置。同时两者合并后资产规模将显著提升，能在央企地产商中占据一席之地。

整合要面临的挑战也不容小觑。“对五矿地产而言，中冶置业是母公司中国五矿集团体系内的同业平台，两者业务区域重叠、产品系趋同，整合需要面临项目归属、人员去留和债务分摊的再分配难题。”柏文喜指出。

与此同时，中冶置业自身也深陷业绩困境。2025年上半年，中冶置业实现营业收入31.92亿元，同比增长43.85%；发生净亏损17.77亿元。