来源 | 凤凰网风财讯

8月20日，许家印的量刑终于宣判了。

自2026年4月13日-14日，广东省深圳市中级人民法院对深圳市人民检察院提起公诉的被告单位“恒大集团有限公司”非法吸收公众存款、集资诈骗、违法发放贷款、欺诈发行证券、违规披露重要信息、单位行贿，被告单位恒大地产集团有限公司欺诈发行证券，被告人“许家印”非法吸收公众存款、集资诈骗、违法发放贷款、违法运用资金、欺诈发行证券、违规披露重要信息、职务侵占、单位行贿一案进行了公开开庭审理，并表示择期宣判。

如今，宣判落槌，许家印八大罪名被判定，数罪并罚被判无期徒刑，没收个人全部财产，被判罚金88.2亿元，甄立涛、柯鹏、杜亮、梁栋、许腾鹤、许智健（后二者为许家印之子）等56名涉案人员分别获刑。

这八宗罪几乎覆盖了“吸资—造假—掏空—行贿”全链条，判罚也是顶格至无期，许家印的判决也成为中国房企暴雷案中的最重一槌。

(许家印现身法庭，白发白眉尽显沧桑）

另凤凰网风财讯获悉，8月21日，法院还将宣判恒大集团的破产裁定。

自2025年9月29日，广州中院在受理恒大地产集团广东房地产开发有限公司破产清算后，进一步裁定对恒大地产广东公司、珠三角公司、粤东公司三家进行实质合并破产清算，并在2026年1月9日召开了第一次债权人会议。

今年4月2日，恒大汽车发布内幕消息披露其两家间接全资附属公司正式被法院裁定进入破产清算程序。

2026年6月22日，广州恒大民族歌舞团以其不能清偿到期债务，并且资产不足以清偿全部债务为由，向广州中院申请破产清算。

“恒大系”公司的破产裁定持续开展，从子公司、分公司到集团层面，清算覆盖面越来越广，也预示着这一起全国最大规模的破产重整案，开始步入新阶段。

判决只是第一步

海外资产追索到底有多难？

许家印的“资产防火墙”曾堪称教科书级别。

资料显示，2017-2020年，许家印夫妇通过BVI鑫鑫公司转移约60亿美元，注入美国特拉华州23亿美元单一家族信托，指定两子为受益人；以前妻丁玉梅名义持有伦敦海德公园、泰晤士城、香港布力径等多处豪宅，也是转移资产的重要渠道。另外，就连夏海钧妻儿也通过信托，向海外转移了千万级美元资金，并购置了三套豪宅。

因为这些“套娃”般的离岸架构、技术性离婚操作，债权人的证明难度加剧，并且每一跳都要当地法院开案——2024年6月香港高院发出“玛瑞瓦禁令”后，需要得到英、美、加、新、瑞士等相关地司法系统的承认，才可能执行。

据悉，目前英国法院已配合冻结丁玉梅伦敦物业，瑞士法院已启动对丁玉梅列支敦士登信托穿透调查，但更多地区的法院仍处于流程中。

例如，美国特拉华州法院正就“是否撤销23亿美元信托”展开讨论，清盘人需要证明“设立时恒大已资不抵债，并且许家印保留了投资决策权”，整体而言要统一信托法、坐实欺诈性转移仍是拉锯战。

因而截至2026年4月，恒大案清盘人和债权人通过与多地法院合作，全球追索，已冻结或接管许家印及关联方在12国资产。但据称，这部分资产上限77亿美元，对比恒大2.44万亿总负债可谓“九牛一毛”；目前的追索额，相较境外债权人申报的约3500亿港元，回收率尚不足1%，任重而道远。

法律圈有一句实话：判决落地，是政治与司法的交代；资产回国，则是另一个十年的故事。

宣判罪名和解决问题是两回事

烂尾楼问题怎么办？

公开数据显示，截至2026年一季度，恒大全国交付房屋约超320万套，交付率约53%，约60%项目纳入保交楼白名单，一二线核心城市交付率超75%。但剩下40%集中在三四线，停工超3年、仅挖基坑的项目不在少数。

深圳中院受理恒大地产破产清算后，414家债权人申报511笔债权合计约2500亿元，管理人确认仅523亿元。业内推算普通债权（理财、商票、信用贷）预计回收率5%—15%，境外无担保债权人回收率小于10%。

最高法2025年7月批复给了“超级优先权”，即自住、备案合同、付清或一审前补尾款，优先于工程款与抵押权。但其实，全球冻结资产里能实际回流多少到境内，最后又能落多少到业主、和保交付上，谁也无法准确预测。

此外，具体到户，权益几何，要看法院的判决。据悉，广州中院曾对237户未及时申报业主裁定“不予确认债权”，因为破产清算项目里，业主需在债权申报期登记，有些业主因此丢掉了优先位。

但综合来看，好在项目白名单资金是封闭管理的，款项一旦拨到项目，专项借款专款专用，当前严格监管的环境中不用太担心项目资金被抽空，并且参与保交付的基本是城投和国企，具有一定资金实力。

“恒大案”即将尘埃落定

地产老板们已经悄悄“变心”

地产老板的代表“许家印”认罪了、宣判了，但很多房企老板的心态已经发生了微妙变化。

首先，许家印如此缜密的海外家族信托，都被击穿了，对于依赖转移渠道的地产老板而言，无疑是一记重击。

因为信托隔离、技术性离婚、BVI代持那套“金蝉脱壳”，并不是万无一失的方案。许家印2019年突击设信托、2022年办离婚、把500多亿分红转去境外，三步走完，被香港法院一句"欺诈性资产转移"全部打回原形，丁玉梅也从"独立第三方"变回被追偿人，并且跨境司法协作越来越紧密，“润”已经不容易了。

但老板们的“小心思”依然存在。比如剥离暴雷的房企主体，把上市物企/发债主体当自己的“提款机”。

今年以来，各地证监局和两大交易所，都频繁给很多房企下了罚单。其中不少是谴责企业和高管“未尽责披露“资金拆借”、“非经营性资金往来”、“私自转账”、“担保未披露”等隐秘操作的。例如世茂股份曾向世茂集团资金池汇入152亿，195.2亿关联担保未披露；海伦堡报隐瞒关联交易与非经营往来占款；鑫苑非经营占款打破承诺上限、触发违约；佳源服务两年398笔转沈天晴实体19.95亿；奥园系星悦康旅通过147笔交易向中国奥园转了33亿......

实际上，暴雷后不少地产老板，不约而同地卸任法定代表人、实控人、董事局主席、董事长等关键职务，不再走在前台，而是躲在框架之后操作。而他们到底做了什么，就很难说了。

有的躲去了香港“指点江山”，例如河南建业集团创始人胡葆森。（延伸阅读《胡葆森开始了“最后的疯狂”》）

有的则已经另辟蹊径，新业务开展得如火如荼。例如，佳兆业老板近年通过关联方孵化媒体、搞文旅IP、新能源牌照等。某闽系房企老板把美元债募资绕道新加坡设家族办公室投东南亚矿权。

从2021年前后“全力保交付、不抽走一分钱”的汹涌口号，到陆续退场、剥离、离开或转场，很难不说一句“其心可诛”。

但无论是哪种心态，心术不正的都无法走远。许家印罪名落槌，既是前车之鉴，也是终局的开始。

（主编：凤凰网王婷婷）